萊寶高科（002106）：TOL技術助力重回快車道

新技術替代加速，終端廠商積極響應：隨著終端產品輕薄化需求加強，觸摸屏行業新技術方案紛紛亮相并不斷成熟，新技術方案替代加速。終端廠商積極響應。國外主流終端廠商紛紛在主力機型中應用新技術，相對國外廠商技術路徑的多樣化，國內主流廠商則相對單一，主要集中在TOL技術上，并推出數款主力產品。

TOL技術脫穎而出，有望成為主流：In-Cell、On-Cell技術近期局限于部分高端市場，對中、低端市場無法形成沖擊，G1F技術在中小尺寸的中、低端市場具有較強的競爭力，TOL技術由于性能綜合，在各類尺寸產品的高、中、低端市場均具有較強的競爭力，近期有望成為主流技術。

公司轉型中，TOL助力重回快車道：公司2012年處于轉型中，經營業績處于谷底。公司在TOL技術推進上，走在大陸廠商的前列。公司有望復制歷史，經營業績重回快車道，實現大幅增長。

投資建議：觸摸屏及模組、ITO導電膜玻璃、TFT液晶盒等是公司營業收入的主要來源。我們預測2012年到2014年公司EPS分別為0.28，0.77，0.91元，當前股價對應動態PE分別為56.26，20.70和17.60倍，繼續維持“謹慎推薦”評級。

風險提示：行業景氣度低迷，產品價格下滑過快，下游訂單低于預期。（東北證券周思立）