每經AI快訊，2024年1月3日，首創證券發布研報點評永泰能源（600157）。

事件：公司發布2023年年度業績預增公告，預計2023年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.30億元~23.30億元，與上年同期（法定披露數據）相比增長16.80%~22.04%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為22.80萬元~23.80億元，與上年同期（法定披露數據）相比增長36.97%~42.97%。

煤炭產銷增長業績整體保持穩健，在建礦井進展順利。2022年公司完成山西省古交地區銀宇煤礦和福巨源煤礦收購，增加產能120萬噸/年，產能增加奠定公司產銷增長的基礎。根據公司公告2023年前三季度公司經營數據，公司前三季度實現原煤產銷量分別為954.03/959.42萬噸（+15.67%/17.68%），其中洗精煤產銷量分別為247.85/244.02萬噸（-1.63%/-2.35%），產銷的穩步增長驅動公司業績增長；公司在建煤炭項目陜西榆林海則灘煤礦截止2023年12月31日，4條井筒累計掘砌成井2,168米，整體工程進度比計劃提前一個月。預計2024年1月20日中央回風井揭露主采煤層并掘砌到底，5月份實現立轉平，進入二期工程施工，2026年三季度具備出煤條件，2027年達產。該項目未來投產將大幅增加公司煤炭產能，提升中長期盈利水平。

電力業務板塊成本同比減少，大幅扭虧驅動業績同比增長。前三季度，公司發電量283.0億千瓦時（+0.57%），售電量為268.10億千瓦時（+0.45%）。根據wind數據顯示，2023年秦皇島動力煤5500大卡平倉價全年均價為965.03元/噸，較2022年全年1166.03元/噸均價同比實現下降17.24%，長協均價方面，2023年全年長協均價713.83元/噸，較2022年全年721.67元/噸實現同比下降1.09%。公司電力板塊原料成本2023年同比降低，利潤較2022年預計將實現大幅減虧甚至有望扭虧為盈，驅動公司全年業績實現預增。

儲能項目建設穩步有序推進。有序推進儲能生產線建設，公司所屬敦煌市匯宏礦業開發有限公司6,000噸/年高純五氧化二釩選冶生產線（一期3000噸/年）和1000MW全釩液流電池儲能裝備制造基地（一期300MW）已于2023年6月底開工建設，一期項目預計2024年下半年投產，將占據目前國內石煤提釩20%左右市場份額；下游釩電池生產項目上，公司所屬張家港德泰儲能裝備有限公司1,000MW全釩液流電池儲能裝備制造基地（一期300MW）已于2023年6月底如期開工建設，一期項目預計2024年下半年投產，達產后將占據國內10%左右市場份額。儲能項目的穩步推進將推動加快公司新能源方向的快速轉型。

盈利預測以及投資評級：預計公司2023年-2025年歸母凈利潤分別為23.1/23.3/23.7億元，當前股價對應PE為13.2/13.0/12.8倍。考慮公司煤電一體，經營穩定，煤炭產能增長還有空間，維持公司增持評級。

風險提示：經濟下行風險，煤炭產銷量下滑以及價格超預期下跌，電力業務恢復不及預期、新能源發展不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)