近年來，隨著軍改推進，機關(guān)非戰(zhàn)斗部隊逐步精簡，國防支出的重心向加大武器裝備建設(shè)方向發(fā)展，同時裝備減少型號、舊裝備淘汰等進一步激發(fā)了對現(xiàn)代先進軍事裝備的需求，我國裝備訂購費預(yù)期有持續(xù)增長的趨勢，為國防科技工業(yè)帶來了較大市場空間和發(fā)展機遇。

6月21日，武器裝備供應(yīng)商江西國科軍工集團股份有限公司(以下簡稱“國科軍工”或“公司”)正式登陸科創(chuàng)板，公司專注于導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動機動力與控制產(chǎn)品及彈藥裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以軍用產(chǎn)品為主，輔以少量民用產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

作為國有軍工企業(yè)“混改”的先行先試者，國科軍工主要遵循“作戰(zhàn)需求牽引、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動”的思路，長期專注于技術(shù)創(chuàng)新，承擔(dān)多項軍品重點型號任務(wù)和國家重點任務(wù)，已成為我國具有較強競爭力的地方軍工企業(yè)之一，為我國國防事業(yè)作出了突出貢獻。

豐富的批產(chǎn)產(chǎn)品序列 形成持續(xù)性競爭優(yōu)勢

國科軍工軍用產(chǎn)品業(yè)務(wù)涵蓋導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動機動力及控制、彈藥裝備兩大板塊，是國內(nèi)少數(shù)從事導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動機動力模塊產(chǎn)品的科研生產(chǎn)企業(yè)之一，產(chǎn)品應(yīng)用于我國現(xiàn)役多型號導(dǎo)彈、火箭彈，同時也是國內(nèi)重要的彈藥裝備研制生產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)地位較為突出。

2020年~2022年，國科軍工實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.74億元、6.72億元、8.37億元，實現(xiàn)凈利潤分別為6258.04萬元、7628.63萬元、1.13億元，其中軍用產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別達86.46%、90.93%、95.25%。近幾年來，國科軍工主營產(chǎn)品收入尤其是軍用產(chǎn)品收入規(guī)模連續(xù)增長，主要得益于產(chǎn)品序列的增加和新產(chǎn)品的定型生產(chǎn)交付。

在軍品領(lǐng)域，一個項目進入型號研制階段，代表著研制完成后能夠為公司穩(wěn)定帶來該產(chǎn)品的采購訂單。截至2022年末，國科軍工擁有軍方主要定型列裝批產(chǎn)項目24項，型號研制項目24項，為公司未來持續(xù)發(fā)展和盈利能力提升打下扎實基礎(chǔ)；公司已承擔(dān)40余項批產(chǎn)及型號研制任務(wù)，其中7項為國家重點工程任務(wù)，且80%以上為現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備主用彈藥或其關(guān)鍵部件。

目前，國科軍工產(chǎn)品覆蓋兵器裝備領(lǐng)域中彈藥裝備和航空航天領(lǐng)域中導(dǎo)彈發(fā)動機動力及控制產(chǎn)品，形成雙輪驅(qū)動體系，較一般僅從事某單一領(lǐng)域兵工企業(yè)產(chǎn)品擴展渠道更廣，抗風(fēng)險能力更強。

在導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動機動力領(lǐng)域，國科軍工承擔(dān)了Yx系列、Px系列等多項國家重要列裝導(dǎo)彈和軍貿(mào)C系列導(dǎo)彈、WS系列火箭彈等多項固體發(fā)動機動力模塊的研制批產(chǎn)任務(wù)；產(chǎn)品應(yīng)用于我國新一代導(dǎo)彈或重點型號導(dǎo)彈，配用于我國新一代殲擊機等作戰(zhàn)平臺，部分產(chǎn)品總體作戰(zhàn)性能達到國際先進水平。

在彈藥裝備領(lǐng)域，國科軍工主用彈藥產(chǎn)品應(yīng)用于以防空反導(dǎo)為主的多個場景領(lǐng)域，在防空反導(dǎo)彈藥領(lǐng)域形成專業(yè)特色，具有競爭優(yōu)勢。

隨著軍改持續(xù)推進，我國武器裝備更新?lián)Q代速度明顯加快，實戰(zhàn)化戰(zhàn)備訓(xùn)練頻次顯著增加。對此，國科軍工在保持導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動機動力模塊及防空反導(dǎo)彈藥領(lǐng)域競爭優(yōu)勢的同時，大力開拓產(chǎn)品種類和參與科研競標，在導(dǎo)彈安全控制、引信及智能控制領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，各類產(chǎn)品收入穩(wěn)步增長，有力支撐了公司業(yè)務(wù)規(guī)模的提升。

產(chǎn)品性能優(yōu)勢突出 多項核心技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先

招股說明書顯示，國科軍工深耕軍工領(lǐng)域多年，產(chǎn)品跟隨軍事科技發(fā)展不斷進行迭代和優(yōu)化，形成了兩大產(chǎn)品系列自主可控的技術(shù)體系，具備較強的軍品技術(shù)攻關(guān)和配套研制能力，在數(shù)個細分產(chǎn)品領(lǐng)域形成持續(xù)性競爭優(yōu)勢。

目前，國科軍工掌握了所涉領(lǐng)域內(nèi)25項核心技術(shù)，其中多項核心技術(shù)為行業(yè)首創(chuàng)，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。公司主要產(chǎn)品為我國主戰(zhàn)裝備主用彈藥或其關(guān)鍵部件，產(chǎn)品技術(shù)水平和性能得到了軍方單位等終端客戶的認可。

具體而言，國科軍工共形成12項導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動機動力與控制類核心技術(shù)，在動力模塊產(chǎn)品領(lǐng)域，形成了動力模塊材料配方研制、制備及控制的系列核心技術(shù)，承擔(dān)了多項主戰(zhàn)導(dǎo)彈、火箭彈科研生產(chǎn)任務(wù)。其中高性能動力模塊助劑技術(shù)、高性能復(fù)合推進劑等技術(shù)處于國內(nèi)先進水平，新型隔熱復(fù)合材料技術(shù)、高性能復(fù)合推進劑制備參數(shù)智能模型與控制技術(shù)等處于國際領(lǐng)先或國內(nèi)領(lǐng)先水平。

在彈藥裝備領(lǐng)域，國科軍工在新質(zhì)彈藥、智能化引信領(lǐng)域形成了自有技術(shù)體系，應(yīng)用于多款我國現(xiàn)役彈藥產(chǎn)品。公司共形成13項彈藥類核心技術(shù)，其中多彈種總體設(shè)計技術(shù)、戰(zhàn)斗部高效復(fù)合毀傷技術(shù)等處于國內(nèi)先進水平，大炸高聚能裝藥戰(zhàn)斗部設(shè)計技術(shù)、整體脫殼技術(shù)、C&R雙模復(fù)合目標探測技術(shù)等處于國內(nèi)首創(chuàng)及領(lǐng)先水平。

憑借持續(xù)的技術(shù)積累與核心技術(shù)，國科軍工在軍方多個產(chǎn)品的“科研擇優(yōu)競標”過程中取得了優(yōu)異成績，成為總裝產(chǎn)品下配套采購的少數(shù)承制單位。基于自身的科研能力和核心技術(shù)，公司承擔(dān)或參與了多項國家重點工程和“軍隊專項”科研項目，截至2022年末，累計承擔(dān)或參與“軍隊專項”科研項目共11項，國家重點工程7項。

國科軍工形成的先進核心技術(shù)與產(chǎn)品性能優(yōu)勢，離不開持續(xù)的研發(fā)投入。作為研發(fā)驅(qū)動型公司，國科軍工高度重視研發(fā)環(huán)節(jié)，通過提高員工待遇打造優(yōu)質(zhì)的研發(fā)團隊，從而保持在行業(yè)中的長期競爭力。

2020年-2022年，公司研發(fā)投入金額分別為4553.37萬元、6093.24萬元及6467.39萬元，三年累計研發(fā)投入1.71億元，研發(fā)費用率分別達到7.93%、9.06%、7.72%，相比同行業(yè)可比公司平均值保持較高水平；截至2022年末，公司研發(fā)人員共計140人，占員工總數(shù)的比例為16.85%。目前，國科軍工及其子公司共擁有133項境內(nèi)已授權(quán)專利，其中發(fā)明專利26項(含19項國防專利)，具備豐富的技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗和技術(shù)儲備。

在軍隊產(chǎn)品升級換代過程中，國科軍工不斷推進研發(fā)管線的橫向擴充和產(chǎn)品技術(shù)水平的縱向提升，賦能公司長期發(fā)展。截至2022年末，公司主要在研項目合計73項，在新一代智能彈藥及引信、高燃速導(dǎo)彈(火箭彈)先進動力模塊與控制產(chǎn)品等領(lǐng)域持續(xù)加大研發(fā)力度。

加強產(chǎn)業(yè)及科技布局 助力高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展

2020年-2022年，國科軍工生產(chǎn)經(jīng)營在行業(yè)景氣度提升和自身研發(fā)生產(chǎn)能力增強的雙重作用下，進入了高速發(fā)展的階段。截至2022年末，公司有24個產(chǎn)品實現(xiàn)軍方批量訂貨，24項正在進行的型號研制項目，為公司持續(xù)經(jīng)營發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。

國科軍工擬通過此次IPO募集資金，用于統(tǒng)籌規(guī)劃建設(shè)項目、產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)投入、補充流動資金及償還項目銀行貸款。

通過開展統(tǒng)籌規(guī)劃建設(shè)項目，將實現(xiàn)現(xiàn)有技術(shù)和產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化落地，進一步提升公司產(chǎn)品質(zhì)量和交付能力；通過增加產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)投入，進一步提高技術(shù)研發(fā)能力和自主創(chuàng)新能力，提升核心技術(shù)整體水平和新產(chǎn)品研制能力；通過補充流動資金及償還項目銀行貸款為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持。

國科軍工表示，國家政策的支持，以及公司具備良好的客戶及市場基礎(chǔ)、較強的技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗及技術(shù)儲備，將為募投項目的順利實施提供強大保障。

對于軍工行業(yè)的發(fā)展趨勢，招股說明書顯示，面對國防和軍隊現(xiàn)代化的需求，軍工行業(yè)面臨規(guī)模增長與結(jié)構(gòu)升級的時代性發(fā)展機遇；我國國防預(yù)算保持高速增長，軍工行業(yè)仍有較大上升空間；裝備建設(shè)費用投入穩(wěn)步提升，未來中國武器裝備費用有相對提高的趨勢；實戰(zhàn)化訓(xùn)練持續(xù)增長帶來軍工裝備訂單量增加，對裝備特別是軍工消耗品的需求將進一步增強。

此外，隨著我國各項軍用產(chǎn)品研制技術(shù)逐漸走向成熟，越來越多的國防軍工企業(yè)利用自身的技術(shù)優(yōu)勢與技術(shù)積累積極開拓民用產(chǎn)品，各類新型產(chǎn)品層出不窮。

在此背景下，國科軍工表示，公司將堅持高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，成為區(qū)域性重要的武器裝備和創(chuàng)新性軍用產(chǎn)品、民用產(chǎn)品科研生產(chǎn)基地，全面提升武器裝備科研生產(chǎn)能力。為達成上述規(guī)劃，未來三年內(nèi)，國科軍工將推動體制機制改革，加大力度實施產(chǎn)業(yè)布局、資本運作布局、科技創(chuàng)新布局、人力資源計劃等措施，進一步提升核心競爭力。文/張齊

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）