每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

上周（5.29-6.2），公募FOF市場首現年內募集失敗案例，而市場早有對此類產品投資體驗不佳的看法，究其原因，與基金經理投研能力差異不無關系。

統計顯示，今年以來公募FOF的平均收益水平仍呈現負值，頭尾業績差異大，而一些中小盤成長基金在剛剛過去的五月表現優異，獲進一步吸引個人乃至機構投資者的關注。

年內公募FOF業績均值為負，首現FOF募集失敗

上周末到本周初，民生加銀基金相繼公告稱，民生加銀優享進取一年封閉、民生加銀卓越配置兩年持有這兩只基金因未達到規定的基金備案條件，合同未能生效，這也意味著這兩只基金發行失敗。

今年以來，公募基金發行受阻，但募集失敗的案例數量較少，FOF產品募集失敗的此前尚未出現。隨著此次募集失利，外界再次關注公募FOF產品的業績水平。

從上周的各類型公募FOF產品業績表現看來，股票型FOF頭部收益居前，多產品周內業績漲超2%，如華夏行業配置A、華夏優選配置A、工銀睿智進取一年A等。其實從頭部業績中不難發現，部分品種的周內收益依然為負，這也使得眾多FOF投資人持有體驗感較差。

另外在新發數據方面，Wind統計顯示，上周也僅有一只FOF啟動募集，具體為建信添福悠享穩健養老目標一年，連續三個星期周內新發FOF數量呈現單只狀態。

今年以來，權益資產投資備受關注，諸多FOF也圍繞人工智能和“中特估”概念進行配置，但基于FOF主要配置基金的原則，一些未在主題基金有所布局的產品收益欠佳，即便少數數字經濟個股被納入組合當中，但從總的回報貢獻來看依然偏低。

Wind統計顯示，截止上周五，今年以來公募FOF的平均收益水平仍呈現負值，均值在-0.7924%水平上下，最高為3.7661%，最低探至-8.4471%。可以說，基金經理的投研能力差異較大，全市場FOF產品業績呈現明顯的兩極分化態勢。

各類型FOF頭部產品周收益情況（5.29-6.2） 來源：Wind

五月權益市場回調，中小盤成長基金表現占優

因此，如何在組合當中篩選優質標的，對行業乃至機構內部產品業績的提振至關重要，需指出的是，隨著五月權益市場的回調，一大批中小盤成長類基金表現占優，未來有望進一步受到個人乃至機構投資人的關注。

在剛過去的五月，A股市場主要指數大幅回調，上證指數下跌3.57%，中證1000下跌2.40%，滬深300下跌5.72%；港股市場方面，五月恒生指數下跌8.35%，恒生科技下跌7.04%。行業方面，五月僅少數行業上漲，公用事業、電子、通信行業月漲幅靠前，商貿零售、農林牧漁、建筑裝飾行業月跌幅靠前。

從各風格權益基金的表現來看，浙商證券的研究報告分析指出，五月，所有風格的基金均下跌，中小盤成長基金跌幅較小，大盤價值積極基金和大盤平衡高質量基金月跌幅較大。回撤控制方面，五月中小盤價值高質量風格基金回撤較小，大盤價值積極風格基金回撤較大。

與此同時，五月共有108只基金成立，合計募集資金716.12億元，相較于四月新發基金數量環比小幅上升，募集規模環比小幅下降。可見，機構對于產品新發的節奏沒有減緩，但市場的配置意愿在明顯下降。

對于后市投資建議，中歐基金分析指出，預計復蘇仍是中國經濟中長期的趨勢，但耐用品復蘇的空間受限、出口下行及地產銷售恢復疲軟將驅動市場展現出更多結構性機會。

在行業選擇上，建議關注穩定且分紅率高的龍頭企業，近期的市場走弱已帶來中長期的進場點，建議關注醫藥醫療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業。對于債券市場，市場有觀點認為，經濟下行有可能利多出盡，開始關注政策預期，因而短期可能還會繼續拉鋸。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111358457131