來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

明天A股將開盤，讓大家久等了。春節前，北上資金一路大買，A股三大指數跟著震蕩上揚，一步一個小臺階。盤面上，權重藍籌普遍反彈了一波，在他們搭好臺子以后，題材股開始表演，尤其是節前一周以數字經濟、半導體等為代表的板塊備受關注。

春節假期，金融市場表現搶眼，人民幣匯率穩定，農產品、有色等多數品種表現出色，恒生科技指數和富時A50期指大漲，美股道指五連陽。與此同時，國內關于消費復蘇的數據也在持續刷屏。

這一切，似乎確定了大A股明天開盤的強勢，那么A股會如預期一樣延續節前的強勢嗎？假期還有哪些值得關注的事件？如何解讀？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，新年好！咱們開門見山，直接聊市場吧。按照慣例，先請達哥對節前的市場做一個總結，然后展望一下下周的市場，相信有不少朋友已經迫不及待A股開盤了。外圍市場表現搶眼，A股節后開門紅應該不難吧？

道達：新年好！想必不少朋友都已經工作兩天了，在這里祝你們開工大吉，開局精彩，全年出彩！咱們閑話少敘，著重談A股，有很多朋友期待已久了。

先回顧一下節前市場的情況。節前，北上資金一路持續凈流入，藍籌股率先反彈，以上證50為代表，在遇到壓力位以后開啟震蕩模式。之后，風格切換至補漲板塊和題材股，補漲主要是半導體、證券、有色、軍工等，題材則是數字經濟。

由于節前市場成交金額仍然有限，不足以支撐普漲，所以風格依然是二八之間的輪動節奏，權重強、題材就弱，題材強、藍籌就弱。節后，雖然這種情況會有好轉，但持續性普漲就別想了，大概率還是這種分化輪動的節奏。

在A股休市期間，港股和美股都一個勁地蹭蹭蹭往上漲。港股春節后兩個交易日，恒生指數累計漲了2.9%，恒生科技指數累計漲了5.4%，其中明星股基本都在大漲，比如騰訊控股站上400港元，底部上來已經翻倍，比亞迪股份兩天漲了9%左右，房地產股也大幅反彈。

美股同樣暴力，本周納斯達克大漲4.3%，從行業表現看，新能源汽車表現較強。當然，對國內最具指示意義的要數A50期指，從A股春節前最后一個交易日收盤至今，這一指數累計上漲3.04%。按照聯動的思路，A股明天是值得期待的。

另外，從消息面來說，節前內地資金擔心復蘇不及預期的邏輯也被證偽，雖然整體看這個春節數據未能回到2019年的水平，但根據賣方草根調研數據再結合新聞報道，一些核心景區的春節數據是超預期的，包括我自己也感受到了人山人海，車水馬龍。

綜上所述，A股明天實現開門紅，問題不大。不過，這些都不能構成我們買入的邏輯。回顧一下節前指數的情況，上證指數15分鐘級別已經做了第三個箱體震蕩結構，受假期利好的刺激，可能還有上沖然后再做一個短期箱體結構的機會。但這屬于是背離之后強行拉升，大概率還是會回落，完全可以等后續回調，有更好的入場位置，沒必要追買。

而這個回落，則意味著A股震蕩期的來臨，時間可能不會太短，屆時還是板塊之間的輪動節奏。如果指數要想繼續維持強勢，那么明天乃至下周的盤面，就應該會有新的題材站出來形成強烈的賺錢效應，最好是一個板塊有板塊漲停潮的出現，就像“十一”小長假之后數字經濟直接崛起帶動的賺錢效應一樣。

達哥說這些，并不是提示風險，而是想請朋友們注意節奏的問題。節奏一旦亂了，就像跳舞互相踩腳一樣，即便行情不錯，也是很難賺錢的。已有的倉位保持即可；如果板塊或個股沒有好的進場位置，可以先“讓子彈飛”一會，等待調整的機會。

牛博士：既然達哥前面提到了聯動的思路，那這個假期受海外市場影響的聯動品種可以說是很多的了，比如股市的地產、新能源汽車等，期貨市場的農產品、錫礦等。如何看待這種聯動？節后還有哪些值得關注的點？

道達：按我的理解，資金一般都有記憶效應，這就好像我們人的口味一樣，四川人愛吃麻辣，沿海的口味清淡一些，這是很難改變的。所以，節前的熱點消費、數字經濟、醫療等仍然需要重點關注。

這幾個板塊節奏不同。大消費節前以震蕩為主，結合假期的消息，例如線下醫療服務、醫美、免稅、旅游、航空等，這些方向很明顯是在超預期發展，以機會看待。數字經濟則是節前一周的熱點，加上這個方向位置大多不高，過去幾年也沒有過持續走牛的周期，是今年重點關注的題材。

相比較來說，過去有過板塊牛市經歷的是硬科技，不過這已經是兩年前的事情了。國產替代的邏輯始終存在，隨著經濟發展對科技的需求越來越大，關鍵技術的突破迫在眉睫，即便行業不景氣，但由于位置不高，隨著信創的走強，對這個方向也有帶動。

相信大家已經看出來了，達哥提了幾次有關板塊位置的問題，這里隱藏著一個非常重要的暗線。因為從歷史數據挖掘，這些年的行情機會啟動之時，率先爆發的都是低估值的低價股，市場如果后續轉好，這是一個應該要重點注意的方向。從往年經驗來看，隨著2022年度業績預告或年報的逐步披露，中小盤成長股有望在節后繼續表現。

至于市場的聯動效應，達哥對于新能源汽車目前的觀點是以反彈為主，受消息刺激大概率短期還有機會，但持續性很難說。包括地產也是類似的觀點，因為沒有先手資金，到消息刺激的時候大漲去追，這不符合操作規則。

還有一個不能確定的是大宗商品。按照經濟復蘇的邏輯，大宗商品是每輪牛市第一個爆發的，其直接反饋了牛市的預期。因為大宗商品是反應需求供應最真實直接的，對于到股市中，預期總是銅鋁等有色金屬。此外，美元指數下跌，刺激大宗商品價格上漲，有色可能受到更多關注，但這個方向受美聯儲貨幣政策的影響一向較大，有不確定性，目前是備選項。

農產品中，達哥節前關注的是生豬，也提示了可能止跌帶來的潛在聯動機會，但生豬價格走勢走得并不清晰，還不能定性已經止跌了。種植業與林業板塊也是如此，當下不是市場主流資金關注的方向，難言大機會。

牛博士：假期除了消費超預期的消息刷屏以外，國常會表示合理增加消費信貸，交通運輸部表示科學制定有效實施加快建設交通強國2023-2027年行動計劃，如何解讀這些利好？

道達：國務院常務會議提到，推動經濟運行在年初穩步回升，合理增加消費信貸，著力穩增長、穩就業、穩物價。與此同時，上海市人民政府印發《上海市提信心擴需求穩增長促發展行動方案》，其中提出，促進汽車、家電等大宗消費，延續實施新能源車置換補貼，同時全面激活文旅市場。

這些消息并沒有超預期的地方，因為消息更偏宏觀一些，不存在預期差。關于消費復蘇，我已經解釋過了，很多數據是超預期的，這肯定對估值有修復作用，但鑒于一些細分的消費方向已經漲了不少，有的細分方向的個股股價已經超過2019年了，對于這樣的個股，盡量避免一下。一些位置相對不高的個股，應該還能拔高一些。

1月28日，交通運輸部召開領導干部會議，會議強調，科學制定有效實施加快建設交通強國2023-2027年行動計劃，科學精準抓好疫情防控交通運輸工作，強化交通物流保通保暢工作，牢牢守住交通運輸安全發展底線，積極擴大交通有效投資。

消息利好交通運輸和倉儲物流。節前，因為一則強國交通APP的消息，信創相關的細分領域就掀起過一波漲停潮。就具體應用而言，數字政務和智慧交通確實有很大的概率成為最先受益的領域。關注題材的朋友，可以挖掘一下相關機會。

整體來說，A股節后開門紅，問題不大，但要注意兩個細節：一是主要觀察板塊，關注是否有新的題材站出來形成強烈的賺錢效應；二是注意節奏，如果高開幅度比較大，不用過于激進，別腦袋一熱就亂沖。要知道，每一次行情的收割，都是在大利好出現的時候。冷靜一點，可以少吃點虧。

（張道達）

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