每經(jīng)特約評論員 熊錦秋 熊蔚園

日前，中遠海控公布股東大會決議公告，出席本次會議的A股股東人數(shù)高達9830人，所有議案均獲通過，但參會中小股東（持股5%以下）對利潤分配議案反對票比例高達60.25%，其中持股市值超過50萬元的股東反對票比例高達73.55%，持股市值低于50萬元的“小散”投反對票比例為25.28%。

2021年度中遠海控分紅率不足16%，在2021年度股東大會上，有投資者對該分紅方案表示“挺不滿意”；中遠海控總會計師從家底不厚、負債偏高、需預(yù)防風(fēng)險以及謀求未來發(fā)展等四個角度進行了解釋與說明。

不同主體站位不同，自然對分紅有不同觀點，筆者站在投資者角度，認為在不影響上市公司持續(xù)經(jīng)營的前提下，盡可能多地分紅當(dāng)然對投資者有利。分紅是降低投資者投資風(fēng)險、鎖定利潤的有效手段，也應(yīng)當(dāng)是投資的最終目的所在。相較而言，持股市值更高的中小投資者會更重視分紅，持股市值較低的中小投資者本來投入就不多，感受可能并不強烈。

何為股東積極主義，股東表達意見試圖影響公司運作，提交有待審議的提案或者參加股東大會，均可以視為股東的積極行為，也即股東不再事后消極“用腳投票”、拋售股票離場，以表達對公司一些決議或運作的不滿，而是在事前積極“用手投票”來充分表達訴求。由于機構(gòu)投資者持股數(shù)量多，股東積極主義更多是針對機構(gòu)投資者而言。

股東積極主義，是股東意識的覺醒。公司治理是各方用來控制和運營公司的機制、流程和關(guān)系的集合，只有機構(gòu)股東、中小股東等積極參加股東大會行權(quán)表達意見或訴求，才能對控股股東、董監(jiān)高、上市公司運作施加適當(dāng)約束，如此公司治理才是完整的、健康的。

機構(gòu)投資者奉行股東積極主義，某種程度甚至可視為一種責(zé)任或義務(wù)。《上市公司治理準(zhǔn)則》第七十八條規(guī)定，鼓勵社會保障基金、企業(yè)年金、保險資金、公募基金的管理機構(gòu)和國家金融監(jiān)督管理機構(gòu)依法監(jiān)管的其他投資主體等機構(gòu)投資者，通過依法行使表決權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán)等相關(guān)股東權(quán)利，合理參與公司治理。

機構(gòu)股東持股數(shù)量雖不及大股東，但相比散戶，其持股數(shù)量顯然更多，假若機構(gòu)股東都當(dāng)消極股東，都不積極維護自身權(quán)益，那其他散戶就更沒有能力維權(quán)。

當(dāng)然，光指望機構(gòu)投資者維權(quán)也不現(xiàn)實，畢竟其持股并沒有達到相當(dāng)優(yōu)勢，多數(shù)情況下也沒有絕對優(yōu)勢，這就需要得到其他中小股東的配合，這方面可通過征集投票權(quán)方式進行。新《證券法》第90條規(guī)定，上市公司董事會、獨立董事、持股1%以上股東或投資者保護機構(gòu)，可作為征集人，公開請求上市公司股東委托其代為出席股東大會，并代為行使提案權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利。持股數(shù)量達到要求的機構(gòu)股東或保薦機構(gòu)在征集投票權(quán)時，可在征集公告中明確表明自己對某一表決事項的表決意見，并明示被征集人應(yīng)當(dāng)與自己的表決意見一致，此類操作可最大限度匯集志同道合股東的力量，發(fā)揮最大表決效果，維護自身利益。

當(dāng)然，有始有終，筆者建議機構(gòu)股東等在征集投票權(quán)、股東大會表決權(quán)之后，上市公司應(yīng)該披露征集人的實際投票記錄，要公開透明，引導(dǎo)征集人誠信規(guī)范行使被征集的投票權(quán)。

股東積極主義另外一個表現(xiàn)，就是股東積極行使提案權(quán)，但目前提案權(quán)的行權(quán)門檻過高。股東行使提案權(quán)需要單獨或合計持股3%以上，而有的上市公司發(fā)行在外的公眾股A股比例甚至不到3%，即便所有A股中小股東全都聯(lián)合起來，也無資格行使提案權(quán)等權(quán)利；另外，有些股東也可能提出投機性提案，開會之前可能借機拋售。為此可規(guī)定，持續(xù)6個月單獨或合計持有公司1%以上表決權(quán)的股東可提出臨時提案，提案股東還需承諾其持股直到股東大會結(jié)束之時。

總之，席卷成熟市場的股東積極主義，也終于在A股市場開始萌芽興起，這當(dāng)然是件大好事，也是由投機市場過渡到投資市場的必由之路。只要中小股東、機構(gòu)股東積極行使提案權(quán)、表決權(quán)，對上市公司回購、紅利發(fā)放、并購、董監(jiān)事會組成及薪酬等積極表達意見或訴求，A股市場終將呈現(xiàn)嶄新面貌，完成向投資市場的完美蛻變。