每經特約評論員 曹中銘

近期，多家上市公司股東大會審議議案被否決成為A股市場一道獨特的風景。僅僅在5月20日當天，就有6家上市公司股東大會出現否決議案。其中，中小股東扮演了非常重要的角色，有的股東大會甚至完全由中小股東做主。筆者認為，這也意味著中小股東參與上市公司治理，以及維護自身權益的積極性越來越高，股東的身份意識越來越強。當然，對于中小股東而言，其維權意識還有進一步提升的必要。

被中小股東否決的議案，基本上都與大股東及一致行動人回避表決或未參與投票有關。比如，寶利國際2021年度股東大會11項議案中，《關于對外提供擔保的議案》成為唯一被否決的議案。根據表決結果，該議案同意票數為29.88萬股，占出席會議所有股東所持股份的8.9797%；反對票數為302.87萬股，占比91.0203%，反對票占據絕對比例。而資料顯示，截至今年一季度末，寶利國際控股股東持股2.82億股，其一致行動人持股4356.72萬股。如果大股東及一致行動人參與投票且投贊成票，中小股東是無法否決該議案的。但大股東及一致行動人的“缺位”，客觀上讓中小股東左右議案的結局成為可能。

除了寶利國際，標準股份、大港股份、*ST尚美等上市公司被否決的議案，均是關聯議案，大股東及關聯方需要回避表決，中小股東投票決定了相關議案的命運。如果說這些上市公司被中小股東否決的議案只是一兩項的話，羅頓發展的股東大會則顯得有點特別。該公司5月19日召開的股東大會審議13項議案，但包括《2021年度報告及其摘要》在內的11項議案均被否決。羅頓發展是一家“問題”公司，中小股東也用投票表達了自己的不滿。

由于“一股獨大”盛行，長期以來，中小股東一直處于弱勢地位。但相關大股東及關聯方需回避表決的議案，則給予了中小股東舞臺。值得注意的是，越來越多上市公司議案遭到中小股東的否決，個中的積極意義無疑是值得肯定的。

比如否決議案有利于上市公司、大股東重視中小投資者的話語權與訴求。中小股東人微言輕在市場上已成普遍現象，既沒話語權，其訴求也往往遭遇漠視。隨著今后中小股東維權意識的提升，以及更多議案被否決，不重視中小股東話語權與訴求的上市公司，最終會自食其果。

更多議案遭否決，也倒逼上市公司更加重視投資者關系管理。投資者關系管理是上市公司的一堂必修課，其重要性是不言而喻的。不重視投資者關系管理，比如咨詢不回復，電話打不通，投資者意見或建議當耳邊風，投資者訴求視而不見等，最終會導致上市公司搬起石頭砸自己的腳，并會為之付出代價。

盡管近期出現多家上市公司議案遭中小股東否決的現象，但中小股東維權意識進一步提升同樣非常有必要。比如廈門空港股東大會審議的《關于2021年度日常關聯交易執行情況及2022年度日常關聯交易預計的議案》，盡管遭到中小股東投票否決，但63.94萬股的反對票，相對于剔除大股東持股后的近1億股股份，仍然顯得太“單薄”，實際上表明絕大多數中小股東并未參會與投票。而北交所上市公司美之高，中小股東一手股票否決相關議案的鬧劇，更能凸顯中小股東維權意識、股東意識嚴重不足的短板。

事實上，提升維權意識，維護的也是中小股東自身的利益。比如寶利國際被否決的《關于對外提供擔保的議案》如果通過，上市公司有可能因之付出代價，并連累到中小股東的利益。現實中類似的案例并不少見。否決該議案，就能規避個中的風險。

與之前相比，雖然中小股東參加股東大會比例不高，投票不積極的現象有所改觀，但顯然還遠遠不夠。個人以為，除了中小股東的觀念需要改變外，進一步完善制度建設并形成制度保障顯然很有必要。

（作者為知名財經時評人士）