來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997） 近期市場較為疲弱，新股的表現也不太理想。3月14日到4月29日，除去主板的新股之外，注冊制下的科創板和創業板新股首日的破發率達到了52.73%，也就是說這個時間段內，一半以上的新股出現首日破發。新股這樣羸弱的表現，也使得打新的股民心中有些忐忑不安。 不過，事情正在慢慢發生改變。5月6日，創業板將迎來新股中科江南的申購。這家所屬軟件和信息服務行業的公司，發行市盈率僅僅只有24.36倍，已經遠遠低于行業平均市盈率。 那么，中科江南這家公司基本面如何？有沒有申購價值呢？達哥打新觀察團將為大家帶來詳細的分析。 基本情況 公開信息顯示，中科江南是國內領先的智慧財政綜合解決方案供應商，是國內少數幾家全國性的財政信息化建設服務商，是人民銀行、財政部國庫資金電子支付標準的主要參與者。公司基于國庫支付電子化相關技術、立足財政信息化建設，向各級財政部門、金融機構和行政事業單位等客戶提供財政、財務、安全、服務等整體解決方案。主要產品和服務包括支付電子化解決方案、財政預算管理一體化解決方案、預算單位財務服務平臺和運維服務等。 2018年-2021年，公司的營業收入分別為2.84億元、3.94億元、5.87億元、7.38億元，分別同比增長9.98%、38.33%、49.23%、25.72%；公司的凈利潤分別為4980萬元、7116萬元、1.25億元、1.56億元，分別同比增長7.04%、42.88%、75.17%、25.20%。中科江南最近幾年的營收和凈利潤呈現穩健快速增長的態勢。此外，公司的每股現金含量以及凈資產收益率等指標都比較優秀。 行業情況 按照《國民經濟行業分類》標準，中科江南所屬行業為“軟件和信息技術服務業”中的“應用軟件開發”行業。軟件和信息技術服務業需求前景廣闊，中央和各級地方政府相繼密集出臺了一系列扶持政策，將有力推動國內市場需求的快速增長。特別是財政部對于國庫集中支付電子化系統的建設、推行及完善，給財政信息化建設服務商帶來了極大的市場空間。 根據工信部《2021年軟件和信息技術服務業統計公報》，2021年，全國軟件和信息技術服務業規模以上企業超4萬家，累計完成軟件業務收入94994億元，同比增長17.7%。 中科江南在國庫集中支付電子化業務領域的細分市場中具有突出的競爭優勢，但由于軟件和信息技術服務業、電子政務產業市場規模非常大，提供互聯網基礎設施和平臺服務的大型行業龍頭企業具有在資金規模、業務資源、銷售渠道、技術儲備、人才隊伍等方面的全線競爭力，存在此類龍頭企業進入財政信息化領域與公司直接競爭新業務的可能。雖然公司已經占有財政信息化產業一定的市場份額，仍然面臨著較大的市場競爭壓力。 估值比較 中科江南本次發行價格33.68元/股，以2021年業績對應的發行市盈率為24.36倍。根據招股意向書顯示，公司的可比上市公司有用友網絡、博思軟件、數字認證、格爾軟件和吉大正元。截至5月5日收盤，這五家公司的平均靜態市盈率為45.44倍。中科江南所屬應用軟件開發行業，該行業截至5月5日收盤時，同花順中證發布平均靜態市盈率為57.77倍。 可以看出，不論是對比可比公司，還是對比所在的行業，中科江南都有估值優勢，而且優勢還不算小，這在最近發行的新股中非常難得。 打新情緒 中科江南所在的板塊是創業板，最近10個交易日，創業板指數下跌了8.01%；應用軟件開發行業最近10個交易日下跌了13.22%；最近10只上市的新股，有5只在上市首日出現破發走勢，破發率達到50%；最近10只上市的創業板新股，有3只破發，破發率僅為30%。 可以看出，雖然中科江南所在的創業板和應用軟件開發行業最近的整體走勢不佳，但是創業板新股的打新情緒還算比較穩定，目前市場行情有所好轉，所以新股的整體行情有望轉暖。 最終結論 整體來看，中科江南最近幾年的營業收入和凈利潤增速都不錯，公司的基本面尚可，所在的行業又是國家大力扶持的新興行業，業務方向給了市場一定的想象空間。此外，公司對比行業和可比公司都有一定的估值優勢，所在創業板打新情緒還比較穩定，所以公司的上市首日的表現值得期待。 達哥打新觀察團將新股按照破發風險從小到大排列，劃分了四個階段，分別是舒適區、中性偏強區、中性偏弱區和謹慎區。綜合以上各項因素來看，中科江南可以劃分到舒適區。 （本文內容僅供參考，不作為參考依據，據此入市，風險自擔）