每經品牌價值研究院 付克友

4月9日，中國上市公司協會召開第三屆會員代表大會，證監會主席易會滿出席并圍繞“上市公司高質量發展”發表講話，內容涉及注冊制、中概股審計、“空殼”、“僵尸”企業堅決出清等熱點問題。易會滿表示，上市公司質量是經濟高質量發展的微觀基礎，正在研究制定新一輪提高上市公司質量行動計劃。

品牌是高質量發展重要內涵

的確，上市公司質量是經濟高質量發展的微觀基礎，上市公司沒有質量，就沒有經濟的高質量發展。聚焦“上市公司質量”，無疑是抓住了中國資本市場甚至中國經濟高質量發展的關鍵。

在會上，易會滿強調，上市不僅僅是為了融資，更重要的是通過上市來完善治理、提升競爭能力，更好地回報股東和社會；上市絕不是“終點”，而是實現更高質量發展的“起點”。

問題在于，怎么實現上市公司的高質量發展？又如何證明上市公司的高質量發展？易會滿在會上也對這些問題作出了回答，境內上市公司規模快速增長、活力不斷提升、結構持續優化、治理更加規范，證明資本市場不斷邁向高質量發展；同時，著力鞏固治理能力、增強競爭能力、提升創新能力、提高抗風險能力、提升回報能力等，則是上市公司邁向高質量發展新階段的具體路徑。

其實，對于上市公司的高質量發展，除了財務報表、統計數據，還有一個重要的評價標準，那就是上市公司的品牌形象和品牌價值。品牌價值來源于品牌資產，品牌資產是指用戶和公眾對品牌的全部認知和情感；品牌價值就是儲存在用戶和公眾頭腦中的品牌資產，現在和未來能夠給上市公司帶來的全部收益。歸根結底，上市公司發展質量高不高，表現得好不好，還是要利益相關者說了算。

也就是說，上市公司高質量評價體系中，不能缺少用戶、投資者和公眾的認知和情感。如果上市公司品牌形象相形見絀，品牌價值難以恭維，在用戶眼里產品服務問題重重，在投資者眼里投資價值如同雞肋，在公眾眼里缺乏社會責任，那么無論如何都算不得高質量發展。

在某種程度上，上市公司品牌價值是企業高質量發展的重要內涵。上市公司的高質量發展，離不開品牌價值的提升。提升上市公司品牌價值，是推動上市公司高質量發展的重要途徑。進一步地，推動上市公司的品牌價值提升，才能提升中國資本市場的品牌形象。投資者和公眾對上市公司的評價越好，對資本市場的滿意度也才越高。

高質量發展是品牌價值基礎

上市公司的高質量發展，必須和品牌價值的提升結合在一起。沒有品牌價值提升，高質量發展就難以驗證；同時，上市公司的高質量發展，也是品牌價值提升的重要基礎。

公司治理，是決定上市公司效能的最關鍵要素，同時也是影響上市公司品牌價值最重要的內在因素。近年來，財務造假、大股東侵害上市公司利益、“雙頭”董事會治理僵局等亂象屢見不鮮，歸根結底是公司治理出了問題。一個上市公司，治理水平差，治理機制和內控制度不完善，激勵約束機制不健全，發展就沒有根基，帶給市場和投資者的品牌形象必然非常糟糕。

聚焦主業，是上市公司增強競爭能力的核心路徑，也是上市公司品牌價值的重要源泉。試想一個上市公司違背市場規律，盲目鋪攤子、上項目、亂投資，業務多而不精、規模大而不強，盡搞些花架子、制造偽概念，能有什么核心競爭力？最后一番炒作之后滿地雞毛，能留下什么好的品牌形象？所以，易會滿特別提到，對于主業萎縮、不具備持續經營能力的“空殼”“僵尸”企業，要嚴格執行強制退市制度，堅決推動出清。三年來，境內退市公司共77家，不得不說還有很大提升空間。資本市場的品牌形象，就是要通過去粗取精、優勝劣汰來塑造。

創新能力，是上市公司高質量發展的最大動力，也是上市公司輸出品牌形象的一張王牌。我國上市公司創新能力總體不充分、不平衡，研發支出前100名的上市公司投入總額占到全部上市公司的近一半。這意味著，很多上市公司的創新能力是乏善可陳的，而通過增強科技含量來提升品牌價值也是大有可為的。

風險控制，是增強上市公司韌性和發展能力的重要保障，也是上市公司避免品牌危機的重要前提。部分上市公司及大股東通過表內外、場內外、本外幣等方式盲目融資加大杠桿，最后風險爆發、步入困局的教訓，歷歷在目。這些風險，帶來的不只是債務危機，也是品牌危機，上市公司多年積累的品牌資產和品牌價值，可能毀于一旦。

作為價值創造和價值分配的結果，回報能力是上市公司質量提升的最終體現，當然也是上市公司品牌價值的“含金量”所在。所以，易會滿特別強調，上市公司要通過現金分紅、股份回購等方式增強對股東的回報，提升投資者的獲得感。但需要指出，這里的回報，不僅是經濟的匯報；這里的價值，不僅是財務的價值；這里的利益相關者，也不僅是股東和投資者。為員工搭建好平臺，提升雇主品牌；為客戶創造好產品，提升用戶品牌；為債權人提供更堅實的履約保障，提升合作品牌；為國家貢獻更多稅收、為社會留下更好的生態，提升責任品牌。上市公司品牌價值的提升之道，通向的是高質量發展的整體目標。