每經記者｜文巧 李孟林    每經編輯｜蘭素英    

上周，世衛組織表示，新冠病毒的傳播不受季節變化影響，新冠肺炎很可能成為該組織有史以來宣布的最嚴重的全球突發公共衛生事件。美洲仍為全球疫情的“震中”，其中，美國29個州的平均單日新增死亡病例比此前一周至少增加了10%。

新冠疫情帶來的經濟沖擊仍然不容小覷，上周又有多家企業申請破產保護和裁減人員以應對這場公共衛生事件帶來的影響。新冠疫苗研發也在不斷提速。

疫情沖擊之下，催生了對“避險資產”的需求，近期國際金價不斷攀升。就在上周，國際金價再創歷史新高，引發市場諸多關注。當前國際金價為何飆漲？未來黃金走勢到底如何？對此，《每日經濟新聞》記者連線加拿大著名投行BCA Research的策略分析師馬修·薩維里（Mathieu Savary）進行了解讀。

圖片來源：攝圖網圖

全球單日新增病例攀升

上周，全球新冠肺炎疫情持續蔓延，單日新增確診病例數再創紀錄。世衛組織表示，新冠病毒的傳播不受季節變化影響，新冠肺炎很可能成為該組織有史以來宣布的最嚴重的全球突發公共衛生事件。

截至7月31日，全球單日新增確診病例數已經連續兩天接近30萬例。7月30日，巴西的新增確診病例突破7萬例，為全球最高。美國、印度、南非和澳大利亞等國家也均創下單日增幅新高。

此外，美國佛羅里達、加利福尼亞、北卡羅來納和愛達荷州的單日新增死亡病例在上周也創下新紀錄。美國前總統候選人赫爾曼·凱恩因感染新冠病毒去世。美國國家安全顧問羅伯特·奧布萊恩也確診感染新冠病毒。

美國約翰斯·霍普金斯大學的新冠疫情最新統計數據顯示，截至北京時間8月2日8點15分，全球新冠肺炎確診病例數突破1775萬，死亡病例數超過68萬。隨著形勢逐漸嚴峻，包括越南、英國和羅馬尼亞在內的部分國家和地區或延長防疫限制措施，或推出了新的防疫舉措。

如此態勢也讓新冠疫苗研發變得更為迫切。目前，全球有超過160種新冠候選疫苗處于不同的開發階段，其中20余種已經進入人體試驗階段。上周，美國藥企Moderna和輝瑞研發的疫苗已經進入后期臨床試驗階段，疫苗有望明年量產。

美國國立衛生研究院（NIH）主任弗朗西斯·柯林斯（Francis Collins）表示，美國不久將開展另外3項3期試驗，包括 Novavax、強生和阿斯利康的疫苗，每項試驗均招募3萬名志愿者。

受疫情沖擊影響，美國一些企業出現裁員現象。比如，當地時間7月27日，美國知名男裝零售商Men's Wearhouse的母公司Tailored Brands表示，可能最早于第三季度申請破產保護。Tailored Brands此前表示，計劃逐漸關閉旗下至多500家門店，并預計裁減20%的員工。而在當地時間7月30日，沃爾瑪證實正在裁員，但并未透露具體的裁員人數。

值得一提的是，疫情之下，國際黃金走勢卻十分堅挺。繼上上周創下9年來新高后，國際金價上周漲勢依然未減，屢次創下新紀錄。據彭博社數據，北京時間8月1日凌晨，紐約商品交易所黃金期貨價格再次刷新收盤歷史高位，至1985.9美元/盎司，漲幅為0.97%。

上周，高盛、花旗等投行紛紛上調黃金價格預期。不少分析師認為，黃金價格創歷史新高后還有更多上漲空間，未來可能突破2000美元/盎司的整數關口甚至更高。

國際金價短期可能承壓

近日，世界黃金協會發給《每日經濟新聞》記者的一份報告中這樣寫道：“高度的不確定性、極低的利率和積極的價格勢頭共同助推了金價的上漲。近期金價變動極快，加之黃金消費需求明顯疲弱，可能導致短期內金價波動性上升，但新冠疫情可能會給資產配置帶來結構性變化，從長期看來，也有充足的基本面理由為黃金投資提供支撐。”

在此情況下，黃金市場是否還存在風險，未來走勢會怎么樣……對此，《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD)記者連線了加拿大著名投行BCA Research的策略分析師馬修·薩維里。該機構已有70年歷史，常年為外媒解讀和分析經濟大事。

NBD：最近幾天，國際金價屢創新高，其表現領先于大多數股票、債券和商品市場。金價上漲主要有哪些具體的因素？

薩維里：近幾個月來，金價強勁表現的驅動因素很多。首先，美元貶值助推了黃金的蓬勃發展。美元貶值意味著代用儲備資產（如黃金）將表現良好。

其次，政策制定者增加了市場流動性，導致了實際利率的崩潰。從歷史上看，實際利率代表持有黃金的機會成本，黃金是一種不會產生任何現金流量的真實資產。因此，實際利率下降是金價上漲的主要驅動力之一。

第三，通脹預期一直在上升，這也助推了金價的上漲。最后，當經濟情緒低迷時，黃金通常都表現良好，目前這種情況取決于股票和債券之間的估值差異。我們認為存在這種關系是因為經濟情緒低迷導致投資者推斷未來的實際利率會更加低迷。

NBD：不少分析對黃金持樂觀態度，你認為短期內金價的走向將如何？

薩維里：從長期來看，我們對黃金持樂觀態度。由于美國國際收支惡化和政府債務增加，實際利率將保持低位，美元也面臨強勁的負面阻力。同時，許多新興市場國家不會再購買美國國債，而是在其外匯儲備中增加黃金。此外，我們預計經濟民粹主義將出現結構性上升趨勢，該趨勢在歷史上是傾向通貨膨脹的（通貨膨脹將長期助推黃金上漲，特別是如果實際利率維持在較低的水平）。

但從短期來看，黃金的前景更加消極，因為黃金的交易價格遠高于其基于美元、實際利率和通脹盈虧平衡點的公允價值。美元超買嚴重，如果逆勢反彈，這將暫時阻礙金價的上漲。

NBD：市場普遍認為美聯儲將進一步放寬貨幣政策以刺激經濟，這將給黃金市場帶來什么樣的影響？黃金市場目前是否還存在風險？投資者應當如何避險呢？

薩維里：美聯儲已大規模放松政策，并維持極其寬松的貨幣條件，但目前美聯儲的彈藥幾乎耗盡。國會將在8月底前商定一項擴大刺激方案的協議，這將限制秋季財政懸崖的規模。這個過程將使債券收益率也反彈，從而損害金價。

黃金市場的風險正在上升，我們建議投資者做多白銀期貨。黃金的風險大多與債券收益率上升的市場情緒回升有關。白銀與黃金緊密相關，但與黃金相比，白銀需求的更大份額來自工業需求，意味著白銀比金更具有周期性，并且當市場情緒改善時，白銀的表現會優于黃金。此外也建議投資者暫時不要向黃金分配新資金，等到出現回落時再進行購買。