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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

再融資新規落地后，已有160多家上市公司公布了新的定增方案（包括54份修改），而在這些定增的認購對象中，不乏私募的身影。為了參與上市公司定增，近期不少私募機構積極備案定增產品，如深圳嘉石大巖資本、上海境坦資產、長和(天津)投資都在近期備案了旗下的定增私募產品。更有意思的是，為了獲得上市公司的定增份額，還有私募、機構和上市公司簽訂定向增發認購框架協議之后，10日內向上市公司繳納不少于100萬元的保證金，以保證能參與定增。

此前都是上市公司拿著定增方案去找資金，現在卻變了天，機構主動拿著錢參與定增還要交保證金買“門票”。

為搶定增份額先掏100萬保證金

再融資新規落地后，據東方財富數據顯示，從2月14日到目前，合計164家上市公司發布了定增預案，其中包括54家上市公司緊急修訂了新的定增方案。定增折價發行，大幅縮短解禁周期，這些條件都吸引著市場中資金的關注，同時參與機會顯著增多，也給各路資本提供了施展舞臺。在認購定增的機構當中，不乏明星私募的身影。

《每日經濟新聞》記者注意到，眾應互聯3月4日發布公告稱， 3月3日，公司與甘肅蘭白試驗區張江創新創業投資基金合伙企業簽署了《定向增發認購框架協議》，不過在參與之前，還得先交100萬元保證金。在3月6日，眾應互聯又發布公告稱，公司董事肖良林旗下兩公司欲參與公司的定增股份認購，同樣也需要繳納合計100萬元的保證金。

從眾應互聯在3月4日發布的公告來看，甘肅蘭白試驗區張江創新創業投資基金合伙企業（以下簡稱張江創新）擬認購3億元定增股份，不過在框架協議簽訂后的10個工作日內，張江創新指定執行事務合伙人上海久有股權投資基金管理有限公司向眾應互聯或眾應互聯全資子公司開立的接受保證金的賬戶繳納不少于100萬元保證金，以保證張江創新參與此次非公開發行。記者注意到，作為張江創新的執行事務合伙人的上海久有股權投資基金是一家百億級私募，據上海久有官網顯示，公司目前管理17只人民幣基金，資金規模達145億元，聚焦TMT、生物醫藥及醫療器械、新能源及新材料和大消費產業。

而眾應互聯于3月6日再度發布的公告中涉及的兩家公司分別是新疆云天興禹開發建設有限公司、霍爾果斯樂園財稅咨詢工作室。眾應互聯簽署了《定向增發認購框架協議》。眾應互聯董事肖良林為新疆云天興禹開發建設有限公司、霍爾果斯樂園財稅咨詢工作室的實際控制人。其中新疆云天興禹開發建設有限公司擬認購1億元的定增股份，需要繳納30萬元的保證金，霍爾果斯樂園財稅咨詢工作室擬認購2億元的定增股份，也需要繳納70萬元的保證金。

定增市場 “變天”還是另有隱情？

有意思的是，在再融資新規落地以前，很多上市公司拿著定增方案四處去找資金，而現在竟然是有機構主動拿著錢找定增項目。對于繳納保證金一事，有業內專注于定增的私募老總告訴《每日經濟新聞》記者，在上市公司的定增參與方中，公募基金不需要繳納保證金，其他機構需要繳納保證金，主要是防止認購之后不打款，如果承諾了認購卻不打款，這個保證金是不退的，是帶有懲罰性質的。而公募基金有信用擔保，如果不打款的話就會上黑名單。

而對于目前定增項目的搶手，該私募老總表示，現在大家覺得是牛市，情緒高。另外就是目前實業受疫情影響比較艱難，資金沒有投資渠道。

記者注意到，參與上市公司定增的機構投資者繳納保證金是正常現象。如在2017年8月21日，網宿科技發布了旗下全資子公司參與中國聯通定增的公告，上海網宿投資管理有限公司為網宿科技全資子公司，網宿科技計劃以自有資金4億元增資網宿投資，增資后，由網宿投資出資4億元認購興全-網宿聯通定增特定客戶資產管理計劃，通過認購資管計劃的方式，參與認購中國聯通的定增股份。雙方一致同意，自協議簽署之日起10個工作日內，網宿投資應當將相當于協議項下認購總價款百分之五的保證金支付至保證金賬戶。

對于眾應互聯來說，場外的人要急著進場，所以繳納保證金也要參與定增。而在場內的人卻也在急著出來，2月4日，眾應互聯公告稱，公司股東石亞君清倉減持，計劃3個月內，通過協議轉讓、大宗交易、集中競價交易或其他合法方式減持公司股份不超過2711.5萬股，減持比例不超過公司總股本的5.1965%。

從眾應互聯基本面來看，2019年，公司面臨著巨虧。眾應互聯在1月22日晚間發布了2019年度業績預告，預計2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約10.5億元至14.2億元。至于虧損的主要原因，眾應互聯表示，預計2019年度計提商譽減值準備約在10億元至13億元區間，計提無形資產減值準備約在2000萬元至4000萬元區間。

對于此次定增，眾應互聯明確表示，將引進戰略股東，優化公司現有的股東結構，同時提高公司的財務能力，疏解償債壓力，補充流動資金，優化公司資產負債結構。

對此私募排排網未來星基金經理夏風光告訴《每日經濟新聞》記者，通常來說，機構參與定增類似一級半投資，除了考慮市場總體估值高低外，上市公司的質地、募投項目的回報是重點關注的地方。如果上市公司質優、募投項目前景好，才會出現機構爭相參與的情況。眾應互聯總市值34億元，2019年還預虧十幾億，主要股東還計劃清倉減持，這樣的基本面還有機構繳納保證金參與定增，實在讓人費解，背后原因不得而知。一般來說，對投資人而言，要避開業績“暴雷”，股東清倉減持的公司，應是最基本的投資理念。