每經記者 朱萬平    每經編輯 湯輝    

2019年的最后一天，深圳市海目星激光智能裝備股份有限公司（以下簡稱海目星）最終對外披露了招股書（申報稿），宣布擬沖刺科創板。

海目星自稱是“業界數一數二的激光和自動化裝備綜合解決方案”提供商，其對登陸A股已籌謀了很久。早在2017年11月，公司便在接受廣發證券的上市輔導。2019年科創板開板后，公司又另擇中信證券輔導，沖刺科創板上市。

近年來，海目星發展頗為迅速。2017年和2018年，公司營收分別增長了逾1.1倍和25%，同期歸屬母公司股東凈利潤增速分別接近90%和4倍。不過，2018年和2019年上半年，公司分別獲得補貼近4700萬元和6900多萬元，占當期利潤總額的48.5%和93.6%。

雖然這些年海目星業績突飛猛進，但公司的經營性現金流量凈額在2016年~2018年連續三年為負。公司稱，這主要受行業上下游付款周期差異、票據結算及運營資本增加等因素影響。

籌謀2年多后擬科創板上市

對此次IPO，海目星已籌謀良久。早在2017年11月，海目星便接受了廣發證券的上市輔導，并向深圳證監局進行了輔導備案。而2017年時，公司的歸母凈利潤還不到1700萬元，但當年凈利潤增速接近90%。

2018年，海目星業績繼續攀升，公司營收同比增長了25.56%，達到約8億元，而同期凈利潤卻暴增達到8300多萬元。不過，這其中也有不小的“水分”。2018年，公司獲得了近4700萬元的政府補助，占當期利潤總額的約48.52%。

2019年4月，正處在快速發展中的海目星終止了廣發證券對其上市輔導，原因是“對IPO事宜另有考慮”。幾個月后，公司選擇中信證券擔任輔導券商，沖刺科創板。

雖然海目星近兩年獲政府補助較多，利潤有一定“水分”，但公司整體業績向好。2017年和2018年，公司扣非后凈利潤增速分別為約38%和63%。“海目星長期深耕激光和自動化領域，在業界比較知名。”正處IPO中的創鑫激光在招股書中稱。

“海目星在業內還是不錯的。”一位業內人士對《每日經濟新聞》記者稱，格力電器、寧德時代、比亞迪等企業都是其客戶。公司招股書顯示，2018年，格力電器旗下全資子公司珠海格力智能裝備有限公司為海目星貢獻了約7100萬元營收，為第一大客戶。而寧德時代旗下兩公司，2018年合計為公司貢獻了5200多萬元營收，為第二大客戶。

資產負債率明顯高于同行

雖然業績持續向好，但近兩年海目星經營性現金流卻持續為負數。2016年~2018年，公司經營活動現金流量凈額分別為-9500多萬元、-1.40億元和-600多萬元。2019年上半年，海目星經營性現金流才轉為凈流入，達到約2300萬元。但三年半來，公司經營性現金流累計為凈流出超2億元。

此外，公司近年在江蘇、廣東江門等地新建生產基地，消耗了大量資金。2019年6月，旗下海目星（江門）激光智能裝備有限公司一期廠房才正式投入使用。快速擴張，讓海目星投資活動現金流凈額持續為負。2016年~2018年和2019年上半年，海目星投資活動現金流凈額分別為-1360多萬元、-4940多萬元、-2.85億元和-1.41億元。

這幾年，海目星的資產負債率也有所攀升，2017年底時，公司的負債率約為54%，而截至2019年6月底，海目星的資產負債率升至約69%，而招股書披露，2019年6月底，可比公司負債率平均值僅為46%左右。

另外，公司應收賬款增長也頗為迅速。2016年末時，公司應收賬款賬面余額不過1.14億元左右，而到了2018年末公司應收賬款賬面余額已增至4.73億元，兩年增長了超過3倍。而同期營收只增長了約170%。

針對公司IPO事宜，1月3日《每日經濟新聞》記者聯系海目星并發送采訪函，但未獲回應。

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