圖片來源：攝圖網

國壽安保擬任基金經理張標表示，雖然市場在大幅上行后出現震蕩調整，但當前A股并沒有充分反映資本市場健康發展的預期，也沒有充分反映經濟企穩、盈利改善的預期，這兩大利好因素將助推A股再上一個臺階。新藍籌靈活配置混合基金將聚焦于智能制造、消費升級、新技術、新能源等新興領域，這其中有望成為或已經成為盈利穩定的優質藍籌股能夠帶來可觀的超額收益。

企業盈利與資本市場定位未被充分預期

今年以來，貨幣政策、外資流入、資本市場定位、基本面預期等變化較大，由此也引發A股強勢上漲和近期的震蕩調整，張標對此條分縷析：貨幣政策的表述一直是松緊適度，相機抉擇，這是一個短期因素，也影響了市場的短期走勢，但最終的走勢還是取決于基本面的變化。外資流入是一個慢變量。長期看，中國資本市場與國際接軌是必然趨勢，外資階段性流入或者流出，并不太能影響長期市場走勢。目前中國資本市場的定價權還是掌握在國內投資者手中，尤其是國內機構投資者，還有較大的提升空間。

基本面預期方面，張標表示，機構間分歧相對較大。基本面處于底部并有可能企穩回升，所以這一因素短期影響不大，中長期向好。目前影響最大的是資本市場定位，這是一個長期的正向影響，目前并未被市場充分預期。注冊制、科創板的推進，打開了創新型企業融資渠道，同時給PE、VC退出渠道，活躍了股權融資市場。目前資本市場的定位達到了前所未有的高度，這奠定了國內資本市場長期健康發展的基礎。

在張標看來，雖然市場短期大幅震蕩，但當前A股并沒有充分反映資本市場健康發展的預期，也沒有充分反映經濟企穩、盈利改善的預期。隨著減稅降費帶來的上市公司業績觸底回升，疊加金融供給側改革、注冊制實施、科創板示范效應帶來的資本市場健康發展，A股有望再上一個臺階。

針對市場多空分歧較大，張標表示，多空分歧的最大差別是角度。空方注重短期影響因素，包括貨幣政策的邊際變化、流動性環境、海外因素影響等等，這些因素變化比較快，對投資者短期情緒影響也比較大。多方注重的是長期走勢，當前經濟已經出現企穩的跡象，高質量發展是必然趨勢。A股很多優質公司估值處于合理偏低的水平，投資價值凸顯。長期來看，中國資本市場走向健康發展，估值向成熟資本市場靠攏，很多具有全球競爭力的公司估值將進一步提升。

新藍籌有望帶來超額收益

據了解，國壽安保新藍籌靈活配置混合的股票資產投資比例為0-95%。張標表示，基于獲取絕對收益的理念，基金在建倉期會以相對穩健的操作積累安全墊，后期會維持中性偏高的股票倉位。具體是通過滬深300的估值水平以及企業盈利的周期變化來對股票倉位進行調整，出現極端下跌行情時，會輕倉操作，充分發揮靈活配置型基金在股票倉位管理上的優勢。

具體投資方向上，國壽安保新藍籌靈活配置混合將把不低于80%的非現金資產投資于新藍籌主題證券。張標對此解釋為新藍籌里“新”和“藍籌”并重，“新”不僅包括新消費、新科技、新產業、智能制造等新方向的優質公司，也包括原有領域中出現的新的優質個股。他說：“現有的很多藍籌股集中在金融、食品飲料、家電等一些板塊，未來這些板塊也可能出現其他的藍籌股，比如互聯網金融、智能家居等。”

張標進一步表示，這幾年傳統行業經歷了供給側改革，行業發展回歸正常，很多公司盈利也趨于穩定。隨著供給側改革的持續推進，這些行業的集中度也會進一步提升，盈利好的優質公司會給投資者較高的分紅比例，具備一定的投資價值。但是，中國經濟高質量發展需要有新的動能，經濟增長方式由此前的投資、出口拉動轉變為制造、消費驅動，生產效率提升。在這一發展過程中，會涌現出一批優秀公司，它們分布在智能制造、消費升級、新技術、新能源等新興領域，這些公司治理優秀，產品、技術或服務有一定市場占有率，在產業中有一定話語權，有望成為或已經成為盈利穩定的優質藍籌股，這些公司的成長將帶來可觀的超額收益。

針對科創板推出對現有A股相關板塊的估值影響，張標表示，科創板初期可能會帶來A股科技股板塊的估值略提升，后續會出現一些分化，優勢企業的估值可能會持續上行，但不容易出現系統性的全板塊估值擴張。