每經記者｜鄭步春    

周一 A股沖高回落，成交額再度突破萬億大關。截至收盤，上證綜指微跌0.05%至3244.81點，深證綜指跌0.55%至1770.20點，中小板、創業板綜指分別跌0.61%、1.52%。

由個股看，權重股中的銀行、保險、白酒等品種表現不錯，非權重股中的化工板塊因特殊原因（鹽城響水化工園區關閉）暴漲。另外，其他周期股也大多上漲。

事后看，大盤沖高回落誘因較多。首先是一則消息，這就是中辦、國辦發文力促中小企業健康發展，加快中小企業首發上市進度。部分投資者可能據此認為，股市擴容將加速，所以中小創率先下跌。

第二是貴州茅臺因公布的第一季度主要經營數據較好而大幅沖高，這其實對非權重股相當不利。非權重股中短線炒家高手較多，其中有些老手慣會見風使舵。

第三個殺跌因素是股指本身位置有些高了，且留下較多跳空缺口，技術面上已有隱患，一旦有什么風吹草動，獲利豐厚的籌碼就容易松動。

第四個因素是北上資金有“賣消息”的嫌疑，由周一盤后數據看，北上資金凈流出約38億元。

眾所周知的是，上周末第九輪中美經貿高級別磋商順利結束。然而當前股指相對位置不低，且機構投資者向來有“賣消息”的毛病，所以利好出盡后大盤并不必然立即上漲。

“聽到利好傳言買，消息落實后賣”，這幾乎是全球所有機構的共性。僅以最近幾年為例，我記得每每在美聯儲加息前，國際黃金、公債價格就會一路殺跌，但加息消息宣布后，它們多半就會展開 一輪相對比較持久的反彈。當然了，并非每次均如此，但一定是屬于多數情況。

大盤雖然表現較為動蕩，但真正有業績支撐的個股并不懼怕這樣的震蕩，典型的如貴州茅臺、五糧液、萬華化學等。因此，在股指短期內方向感比較弱時，投資者擇股更得重質。題材有來潮時，也有退潮時，唯有業績能穿越牛熊。

題材股熱炒很吸引眼球，但一般只可視為估值修復。個人覺得這輪低價股上漲有較明顯的人為做市特征，其功效已經顯現，即股權質押問題已得到大幅緩解，并已為科創板烘托出一定的偏暖氛圍。既然目的已部分實現，投資者就應調低對題材股未來上漲空間的預期。

接下來投資者一般應緊盯三件事：一是中美正式經貿協議何時落地，且得看其中細節，并相應調整持股結構；二是看未來兩周將密集公布的3月份經濟指標，特別是看信貸及物價數據；三是看手中股票的一季報情況。

關于經濟指標我得多說一句，在目前的國內外市場環境下，3月經濟指標對貨幣政策的影響可能較平時更大。

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