每經記者｜張壽林    每經編輯｜陳星    

當前，大型科技公司Big Tech成為金融業又一討論熱點。

11月17日，中國金融四十人論壇（CF40）與金融城（CFCITY）聯合主辦的2018全球金融科技（北京）峰會舉行。CF40特邀成員、央行國際司司長朱雋指出，大型科技公司的迅速發展引起了國際社會的密切關注，國際貨幣基金組織、國際金融穩定理事會、巴塞爾銀行監管委員會、國際清算銀行等國際組織都對其發展進行了研究，普遍認為，金融科技發展既給金融業創造了機遇，同時也帶來了挑戰。

科技公司憑借技術優勢提供金融服務產品，技術的外部性和規模效應容易催生大型的科技公司，一方面為金融創新和金融發展提供了機遇、引入了競爭，提高了金融體系的效率；另一方面，也對傳統金融體系的發展帶來了沖擊和挑戰。

會加劇不平等競爭

普遍認為，大型科技公司的發展一般來說會產生幾方面的挑戰：監管套利、不平等競爭、社會分配和宏觀經濟政策制定。

金融科技的發展會對金融穩定產生深刻的影響。朱雋指出，金融科技提供的金融產品規模效益明顯，大型科技公司具有大而不能倒的性質，為金融機構提供基礎設施服務，同時還在發揮金融機構的潛在作用，其平臺越來越具有系統重要性。而這些大型科技公司在風險管理方面，一般經驗不足，面臨市場沖擊時可能會出現羊群效應，放大金融體系的周期性。另外，這些公司一般實行混業經營，個別公司已經具備控股集團特征，增加了跨風險、跨市場、跨領域傳播的可能性。如果這些企業長期游離在監管之外，也不受金融安全網保護，一旦出現問題，將會產生巨大的影響。

從長遠看，朱雋說，金融科技的發展如果不能得到適當的引導，反而會降低效率，加劇不平等競爭問題。“這是今年G20討論中涉及到的一系列問題”，朱雋說，科技行業天生具有贏者通吃的屬性，伴隨著其不斷壯大，可能會形成寡頭壟斷，反而不利于競爭，導致行業的效率下降。

她進一步提醒，在大型的科技公司確立壟斷地位的同時，財富會越來越集中于少數人或少數公司的手中，不平等現象日益突出。從而帶來潛在的社會和政策的風險，國際貨幣基金組織近期研究表明，發達國家勞動收入占比下降至少一半可以歸結于科技行業的發展。

在監管、金融穩定等方面帶來挑戰

在監管套利方面，一般認為由于監管的不充分，金融科技在發展過程中雖然也像傳統金融機構一樣提供期限轉換、信用轉換等服務，但是它不像傳統銀行業那樣，需要滿足資本充足率等監管要求。朱雋說，今年在歐洲推出了開放銀行業的規定，要求銀行分享金融數據，而這個要求并不適用于Big Tech公司，這就使得后者在獲取和分享數據方面與銀行享有不對等的監管待遇，從而產生監管套利，獲得競爭優勢。普遍認為這種競爭優勢下的科技創新不利于行業的長遠發展。

對影響貨幣政策的制定和實施方面，朱雋指出，金融科技發展將加劇金融業的競爭，使市場對利率的反應更加靈敏，從而提高貨幣政策的有效性。但是隨著技術進步，無形資產占公司資產比重不斷上升，可能會削弱貨幣政策的實施效果。在貨幣政策目標方面，金融科技也可能通過算法技術及時調整商品和服務的價格，使價格變化更加頻繁，從而對通脹帶來一定的影響。

總之，金融科技的發展促進了金融業的創新，提高了金融業的效率，但在監管、公平、金融穩定和貨幣政策方面，也帶來了重要的挑戰。如何通過加強規則制定以應對監管套利，如何在鼓勵創新提高效率的同時兼顧公平，如何妥善化解金融風險、增強貨幣政策的實施效果，朱雋說，這都是未來需要深入研究的課題。