央廣網北京1月21日消息（記者柴華）據中國之聲《新聞縱橫》報道，新年后的這個月里，2017年A股市場里現象級的個股黑天鵝“樂視網”似乎有進入下一章的跡象。雖然算不上出人意料，但當19日樂視網以一系列公告“攤牌”之后，投資者恐怕還是倒吸了一口涼氣。

根據公告，樂視網計劃下周二召開投資者說明會。樂視網真的要在近期復牌了嗎？有多少個跌停在前面等著它？盤點理論上與現實中的諸多風險，樂視網的投資者們面對的將是怎樣的嚴峻局面？“空手復牌”前后，還有沒有救命稻草或許可以抓上一抓呢？

盡管本周已經有樂視網可能將要復牌的傳聞，但真的來了股民們的小心臟還是跳得砰砰砰的。本周五樂視網一系列的“攤牌”公告，除了宣告籌劃了三年的樂視影業注入事宜以失敗告終，也對終止的原因進行了說明，大致就是兩個關鍵點，一是樂視影業的控股股東樂視控股曾作出承諾，將在向證監會申報本次重組前解除其所持樂視影業股權存在的質押、凍結等權利限制，并保證在交易實施前不產生新的權利限制。

但截至目前，樂視控股因對外借款及擔保導致資產被大量質押和凍結，其所持樂視影業21.81%股權目前仍處于司法凍結狀態。第二，由于樂視影業仍然對樂視控股有17.1億元的應收賬款收不回來，且樂視控股短期內對債務解決不能形成很好的方案，最終導致交易無法推進或無法獲得批準。而根據19日午間的公告，樂視網擬以網絡互動方式召開終止重大資產重組事項暨公司經營情況投資者說明會，召開的時間是1月23日，也就是下周二上午10:00-11:00。

不過，開源證券高級策略分析師楊海認為，即便是曾經的白馬騎士孫宏斌如今也深陷其中，很難給出新的拯救方案了，“這不是錢多少的問題，這里面情況太復雜。孫宏斌我估計都后悔了，孫宏斌也有他的問題。孫宏斌有軟肋，他的房地產那一塊加的杠桿那么大，今年金融監管這么嚴格，不允許這樣做，孫宏斌自己也會面臨資金問題。救樂視不是一點錢，他自己房地產那塊都不能抽身的話，他怎么救這邊呢？”

不過，復牌的具體日期并沒有披露，此前的1月16日，《棱鏡》曾有獨家報道稱，樂視網目前已經做好了復牌的準備工作。依照慣例，上市公司召開相關說明會后就可以申請復牌了，樂視網也沒有了繼續停牌的理由。由此有媒體推斷，樂視網極有可能在下周后三個交易日復牌。一落到復牌這個時間節點上，接下來的頭一個問題必然是股價走勢。在2017年“黑天鵝”停牌后降臨A股的這段時間里，很多公募基金和相關金融機構已經在不斷地調低樂視復牌后的股價估值。據相關媒體報道，最近，多家持有樂視網的基金公司已經給出了具體估值，在3.91元左右。以轉增后樂視網停牌時的15.33元的股價計算，樂視網估值只剩下了25%，大約相當于復牌后13個跌停。

在楊海看來，如果股價短期內跌幅足夠深，未必沒有新資金介入，但如果深跌過后仍然沒有新騎士，跟著的可能就是“退市”，“創業板公司按照相關的制度規定它應該有這種可能性，比如說經營不善或者是虛假陳述，這些都有可能導致直接退市，因為創業板已經有這個制度，而且開了先河，它不是第一個。我想現在投資人最擔心的就是它將來會退市。下跌都是次要的，反正跌停板誰也賣不出去。4、5塊錢我倒覺得（不至于），不用太悲觀，市場估得很低，但是如果有重組的機會怎么也能值個7、8塊錢，6、7塊錢是有可能的。”

而對于復牌后公司可能面臨的風險，樂視網周五也一并攤牌。風險提示公告揭示了樂視的九大風險。其中首先就是實控人變更風險。目前，賈躍亭尚持有公司總股本的25.67%，其中絕大部分質押給了金融機構。樂視網復牌后，如果公司股價大幅下跌，而賈躍亭又無法及時追加擔保的話，強制平倉必然帶來股權關系的變化。同樣比較嚴重的還有關聯方應收款項存在的回收風險。據公告，截至2017年11月30日，賈躍亭旗下關聯方對樂視網的關聯欠款余額超過75億元。已經多次公告過現金流緊張的樂視網前不久獲得了二股東天津嘉睿通過借款方式向上市公司馳援的17.9億元資金，資金需求壓力暫緩，但本質矛盾一點沒有解決，這個炸彈可以說還是擺在那里，引線和打火機都準備好了。

此外，公告還提示了樂視網現有債務到期導致公司現金流進一步緊張、2017年業績大幅下滑、部分業務業績存在重大不確定性、對外投資虧損等一系列的風險。中怡康消費電子事業部總經理彭顯東認為，萬般皆是死結，短期內，只能看看樂視網的主營業務是否還能有生機，“從現在的角度看，核心的問題就是它一定要在短期內把業績扭轉過來，這樣整個業內也好，包括消費者、用戶也好，才會對樂視有個比較好的期望值，大家才會更多地和它走近。”

13個跌停也好，焦頭爛額的股權關系也罷，樂視網走到今天這個只能“空手復牌”的地步，誰最受傷呢？小散戶們可能還排不到第一位。猶記得2017年1月，“中國好老鄉”孫宏斌化身白衣騎士，攜150億巨款強力入股樂視網、樂視影業和樂視致新，解救正在“鬧錢荒”的樂視。一年來，融創公開口徑對樂視系統就已經“砸”下超過170億元巨資，可謂“操碎了心”。滿血而來，壯士斷腕，還是沒能逃過重組失敗的命運，給孫宏斌一個“最心塞”真是不為過了。另外，對于部分被深套的機構，此時的心情也必然是相當復雜。

公募基金2017年半年報披露的基金全部持倉數據顯示：共有157只基金持有樂視網，其中重倉持有的有32只，基金持股總量約為9450萬股。這里面已經有多只基金持續遭遇大量贖回，有的甚至一個季度份額就縮水兩成以上。除了扼腕長嘆之外，還有什么樣的白衣騎士可能從天而降，拯救樂視，或者說僅僅是減少樂視網復牌后的跌停個數呢？在彭顯東看來，樂視仍存品牌價值，只是待價而沽的主動性已經沒有了，“在2013-2016年這個階段，它除了在互聯網內容上有品牌價值，在消費品這個部分，B2C的消費電子領域，它的品牌價值還是存在的。它現在如何能把他的品牌價值形成好的現金流，我覺得這個是它的機會。”