每經編輯 陸慧婧    

每經記者 陸慧婧 每經編輯 江月

近日，關于滬港深基金正在研究針對港股投資比例新規的消息，在基金行業不脛而走。

根據理財不二牛（微信號：buerniu5188）了解，一家基金公司的相關產品報會時，被告知新規目前正在研究。而多家基金公司也表示之前已聽到新規傳聞，新規或要求滬港深基金在港股投資上要保持一定的比例下限，若是此新規出臺，這也意味著滬港深基金未來對于港股配置不能隨意空倉。不過，也有基金公司人士表示，目前新規也還在研究的初步階段，并沒有最終定論。

隨著港股行情日趨火熱，主打滬港深概念的主題基金也成為今年以來基金市場一大賣點。在業內人士看來，上述新規或意在規范目前一些僅以滬港深為賣點，但實際并不參與港股投資的基金；這等“打假”行動，對于投資者來說其實是好事。

醞釀投資比例新規

港股市場蒸蒸日上，滬港深基金業績規模雙豐收，成為今年基金市場上的明星品種。部分滬港深基金不投港股業績相對落后，也被放在了“聚光燈”之下。

“公司近期上報一只靈活配置混合型基金，投資范圍內包含滬港深市場，但得到的反饋稱，目前關于滬港深基金投資港股的規則正在研究，建議修改一下上報基金的投資范圍。”一家基金公司人士向理財不二牛表示。

北京另一家基金公司產品部人士也稱之前已經聽說滬港深基金新規傳聞。“滬港深新規或規定港股投資比例下限，這一新規并不是針對靈活配置混合基金，包括股票或普通混合型的滬港深基金在港股投資上也要保持一定的投資比例。”

實際上，多家基金公司產品部人士也表示已經聽到滬港深基金新規正在研究的傳聞。“聽說目前滬港深基金新規還處于初步探討階段，并沒有最終定論。”深圳一家基金公司產品部人士表示。

不過，受訪基金公司人士暫不清楚目前滬港深基金上報是否受到影響，上述北京基金公司產品部人士表示，公司之前上報的滬港深基金在新規傳聞之前已獲受理，近期并沒有再次上報該類產品。

“滬港深基金應該還是可以上報，只是審批的速度有可能放緩，等待新規出臺。”上海另一位基金公司人士則稱。

引發行業熱議

未來的滬港深基金該投向更為明確？還是賦予基金經理更多的主動性？這一問題也引發基金公司人士探討。

“對于A股基金經理而言，港股只是一個可選項，有機會才考慮參與。如果滬港深基金未來的港股投資比例下限設定得較高，基金經理就會比較被動，滬港深基金發行數量也會隨之減少。”上述北京基金公司產品部人士分析指出。

在他看來，從基金經理投資主動性考慮，滬港深基金不設下限更好。但這也會引發若港股市場走強，投資者對不投港股市場的滬港深基金的異議。

“討論中的新規劍指目前部分基金公司以滬港深為營銷手段，實際并不參與港股投資的行為。“上述上海基金公司產品部人士稱，”港股市場走勢向好，部分基金名字只要加上“滬港深”三個字就能推動銷售，但實際投資又是另外一回事。”

他指出，今年港股市場走勢良好，對于部分沒有投資港股的滬港深基金，基金經理完全看好A股，一點不看好港股，這一說法確實說不過去。是否將滬港深證券市場視作一個統一的整體考慮，是衡量滬港深基金的重要因素。

“不過，如果投資者在購買相關產品之前，能夠對滬港深基金此前的投資風格，基金經理過往履歷多加了解，對滬港深基金也無加強監管的必要。監管層或出于保護投資者的角度，才有醞釀新規的想法。”他進一步分析。

“既然稱為滬港深基金，就應該投資一定比例港股，這對基金經理也提出了更高的要求。”上海另一位基金公司產品部人士也提出相同的意見。

相關基金分化明顯

從目前已經運作的滬港深基金來看，盡管均以滬港深基金命名，但從部分基金招募說明書約定的投資范圍分析，這些基金運作的投資風格確實存在不小差異。

在滬港深基金的投資范圍內，對于投資港股的比例限制各有不同。一類是富國研究精選，國聯安鑫安，華商新趨勢優選等基金，該類基金名稱中并無滬港深，只是當時在合同里面規定，未來若滬港通正式啟動，基金可參與港股通投資，但對港股投資比例并無提及。

另一類是名稱中帶有滬港深的基金，但在港股投資范圍上也有不小差異。例如，博時滬港深優質企業在招募說明書中規定，股票投資比例為該基金資產的0%~95%，其中對H股上市股票的投資比例不超過40%。相比之下，多數滬港深基金對港股與A股的投資范圍相當，例如如景順長城滬港深精選股票基金規定，股票投資比例80%-95%，其中，A股及港股的投資比例均為0-95%；還有是對港股投資設定下限；例如，前海開源股息率50強股票基金規定投資于港股通股息率50強股票的資產比例不低于非現金基金資產的80%。泰達宏利港股通優選股票基金投資于港股通標的股票占基金資產的比例為80%~95%。

值得注意的是，基金經理在港股投資上的比例也風格各異。例如，2015年轉型而來的富國天源滬港深平衡混合，其基金經理曹晉是A股投資市場出身，投資風格依舊延續原來的思路。該基金在2016年年報無提及港股投資比例，持股明細中也未見港股。類似從未參與港股投資的滬港深基金還有安信新常態滬港深精選，寶盈醫療健康滬港深，大摩滬港深新價值等基金。相比之下，部分滬港深基金則積極參與港股，前海開源滬港深新機遇成立于2016年8月，截止2016年年底，短短4個月，權益投資中通過滬港通投資的港股占資產凈值比例已達94.24%。

滬港深基金業績分化也非常明顯，截止2017年3月12日，19只滬港深基金漲幅超過10%。其中，嘉實滬港深精選上漲18.38%，位列第一；排名第二的廣發滬港深新起點，成立于去年11月，今年漲幅14.43%，其基金經理丁靚同時掌管以港股投資為主的廣發全球精選QDII基金；排名第三的安信新常態滬港深精選今年上漲12.42%。不過，該基金經理在該基金成立以來的季報及年報披露中從未參與港股投資。

于此同時，也有15只滬港深基金今年以來漲幅不到1%，其中3只基金收益告負，寶盈醫療健康滬港深在季報及年報披露中也從未參與港股投資。