每經編輯 黃修眉    

每經記者 黃修眉 每經編輯 劉小英

國際政治經濟局勢近日再次風起云涌：英國敲定了啟動退歐的“大日子”；法國迎來大選首場辯論；美國三大基準股指3月21日集體暴跌，讓市場再次陷入美股牛市基礎動搖的恐慌。與此同時，近日芝商所“黑天鵝指數”也創下紀錄新高，表明市場對“黑天鵝事件”的恐懼達到空前水平。

英法分別開弓 歐洲市場恐進入震動模式

當地時間3月20日，市場一直憂懼的歐洲政治經濟“黑天鵝”正式撩開面紗。英國首相特蕾莎·梅的發言人詹姆斯·斯拉克表示，英國決定于3月29日向歐盟發出啟動退歐程度的通知，開始為期兩年的談判。至此，2016年6月讓全球市場巨震的英國退歐事件進入了具體談判和實施階段。

值得注意的是，向歐洲理事會致信是英國退歐進程中的一個關鍵時刻，標志著雙方解除40年關系的過程由此啟動，為英國在2019年3月前退出歐盟鋪平道路。相關談判對于歐盟和英國來說都是有史以來最復雜的談判之一，可能會出現混亂局面。

另一邊，與英國隔海相望的法國大選首輪電視辯論也于3月20日拉開帷幕。5名候選人唇槍舌劍，戰況激烈。盡管今年法國總統選舉共有11名合法候選人，但只有5位被邀請上了電視直播辯論臺。當晚辯論從9點開始，直到12點30分才結束，包括法國《世界報》和《費加羅報》在內的主流媒體均認為，整場辯論并未有候選人居于完全劣勢。

此前被稱為歐洲政局最大威脅的極右翼政黨國民在線候選人勒龐，在辯論后獲得了19%的民調支持率。而法國大選最大“黑馬”，中間派候選人、前經濟部長埃馬紐埃爾·馬克隆則獲得29%的最高票支持率。

“歐洲今年最重要的兩件事分別正式上演，意味著市場很可能即將進入‘震動模式’。”美國最大公開上市的資產管理公司聯博投資組合經理約翰·泰勒表示。《每日經濟新聞》記者注意到，從3月21日的歐洲股市表現看，市場也確實有所焦慮。當日的英國富時100指數和法國CAC指數分別收跌0.69%、0.19%，均創下最近兩個月來最大單日跌幅。

芝商所“黑天鵝指數”創新高 美股暴跌

全球市場具有極高的聯動性，歐洲主流市場因風險事件震蕩時，美國三大基準股指也在當地時間3月21日集體暴跌。當日納斯達克指數下滑1.82%，標普500指數收跌1.24%，道瓊斯工業平均指數下跌1.14%。自特朗普任美國總統以來，美國股市屢次創下歷史新高，而此次集體暴跌讓市場謹慎起來，再次陷入美股8年牛市基礎開始動搖的質疑中。

“雖然目前市場正面情緒仍不少，但焦慮下跌的投資者已越來越多。市場正高估特朗普政策的正面效應，低估了移民限制、貿易政策等帶來的風險。”魯比尼宏觀聯合會CEO魯比尼接受全美廣播公司財經頻道采訪時這樣說。

實際上，從一個指標的走勢就能看出魯比尼所說的市場焦慮的確正在上升，美股暴跌或是其中一個反應。映射市場對黑天鵝事件恐慌程度的芝商所偏斜指數（CBOE SKEW Index）正以創紀錄的水平交易，引起了一些華爾街“空頭”的注意。

該指數通過衡量標普500指數價外期權價格的偏離程度，來反映期權投資者預期未來30天中發生“黑天鵝事件”的概率，從而用于衡量未來市場大跌風險的水平。因此被形象地稱為“黑天鵝指數”。

記者查詢芝商所官網發現，偏斜指數在1990年1月正式推出，卻在近日達到頂峰。指數越高，說明市場對風險事件爆發的擔憂越大，一般情況下，該指數超過100點就會讓交易員緊張，但要超過130點之后才會引起廣泛重視。3月17日，該指數達到歷史峰值154.34點，此后數值有所降低，3月21日收出141.02，但仍保持在推出以來的高位。

分析人士指出，近期偏斜指數上升可能與諸多風險事件有關。“在美股市場以創紀錄步伐屢次刷新高位后，偏斜指數的上漲反映出對沖整體市場風險敞口的需求，”美國期貨研究公司期權內幕CEO馬克·龍高補充道：“我們看到，投資者更加關注對于下跌中的保護。”

圖為芝商所偏斜指數（CBOE SKEW Index）