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2016年12月22日宣布撤回非公開發行申請文件后，2017年1月10日晚間，盛屯礦業（600711，SH）公布調整后非公開發行預案。

盛屯礦業計劃募集資金25億元，其中3億元用于收購云南地礦總公司（集團）等持有的保山恒源鑫茂礦業有限公司80%的股權及債權投資恒源鑫茂償還股東借款，2億元用于建設信息化平臺項目，20億元補充公司流動資金。公司表示，通過收購恒源鑫茂80%股權，其礦采選業務將得到大幅提升并實現橫向擴張。

值得注意的是，盛屯礦業此前曾通過數次非公開發行籌措資金，購買多地礦產資源。但在上述預案中，公司表示由于受生產條件及政策影響，前述部分礦山尚處技改階段，短期內較難對公司業績產生積極作用。

對此，參與此次定增的鵬博士（600804.SH）實控人楊學平向《每日經濟新聞》記者回應稱，其投資既是出于與盛屯礦業實控人的良好關系，也是對該公司盈利前景的看好。7年前，楊學平也參與了盛屯礦業的定增，并獲得了較好的回報。

募資25億擬再“屯”礦山

早在2016年3月，盛屯礦業就公布了2016年度非公開發行股票預案。彼時，盛屯礦業計劃發行不超過6.5億股，募集約36.88億元并全數投入金屬產業鏈金融服務等。但該非公開發行事項歷經兩度調整，在2016年12月22日宣布撤回申請。

1月10日晚，盛屯礦業公布新非公開發行預案。盛屯礦業表示，擬向建發股份（600153，SH）等8個認購對象發行不超過3.62億股，募集資金不超過25億元，20億元用于補充流動資金，2億元投入信息化平臺項目，3億元用于收購恒源鑫茂80%股權并償還恒源鑫茂股東借款。

恒源鑫茂披露的儲量資料顯示，其所擁有的西邑礦區含有豐富的鉛鋅資源，礦區保有資源量1304.82萬噸，其中鉛金屬量32萬噸，鋅金屬量36萬噸，達到國家大型鉛鋅礦行業標準。盛屯礦業表示，收購恒源鑫茂利于整合其礦山資源，進一步擴大公司鉛鋅礦產量，提升市場占有率。

但該項目所處的有色金屬采選業務目前正處于深度調整期。2015年盛屯礦業主要礦山實現銷售收入4.34億元，比上年同期下降7.01%，凈利潤為17815.20萬元，比上年同期下降16.87%。與之相反，公司擬通過前次非公開發行募資建設的金屬產業鏈金融業務2016年上半年營收達到31.13億元，同期增長242.13%。

盛屯礦業在前次預案中明確表示，由于有色金屬市場低迷且面臨與國有大型企業競爭，公司決定將金屬產業鏈金融業務作為與金屬礦采選并重的新業務，以開啟市場“藍海”。

2016年6月，該預案已獲證監會受理，盛屯礦業為何選擇臨時撤換方案，轉而募資建設“市場低迷”的有色金屬礦采選業務？對此，盛屯礦業表示，有色金屬行業探底為公司進行并購礦山創造了機遇。

生意社有色分社分析師劉美麗對《每日經濟新聞》記者表示，“雖然有色金屬行業基本面較為低迷，但隨著2016以來鉛鋅礦等有色金屬供應大幅減少，其去年價格回升幅度在有色金屬中數一數二”。

“過去，我國鉛鋅精礦主要依賴于國外進口。但隨著這批礦產資源枯竭及受環保條件限制，僅去年一年國外的鋅精礦就停產88萬噸、減產45萬噸左右，鉛精礦亦停產約15.9萬噸，直接造成國內約7萬噸鉛鋅礦供應缺口”，劉美麗補充說，“目前國內的已知鉛鋅精礦非常稀少，盛屯礦業選擇募資收購恒源鑫茂也是在搶先占據資源”。

楊學平稱系“投資行為”

在盛屯礦業此次非公開發行預案中，鵬博士實控人楊學平是唯一的自然人認購方，其計劃出資1.5億元認購盛屯礦業2174萬股，占增發后公司總股本的1.2%左右。

值得注意的是，楊學平不是第一次與盛屯礦業“牽手”。2010年年底，楊學平出資1億余元認購ST雄震（盛屯礦業曾用名）1000萬股，并成為公司第三大股東。當被問及為何要投資一支ST股時，楊學平當時對媒體表示，“我與雄震礦業老板是多年好友，得知他們要融資，我就動用了自有資金認購”。

此后，ST雄震更名為雄震礦業并復盤，股價創下29.7元新高。按該股價計算，楊學平賬面浮盈一度達1.97億元左右。截至2013年底，楊學平持有盛屯礦業1800萬股，占公司總股本的3.97%。當年12月28日，其持有股份解除限售，此后半年左右，楊學平出售了盛屯礦業股份。楊學平對《每日經濟新聞》記者透露，這次投資的年復合收益率在30%左右。

對于為何再入股盛屯礦業，楊學平表示，“這就是一個很正常的投資行為，投資肯定是為了賺錢，加上我跟盛屯礦業的老板又是朋友，很簡單地就決定了投資。”

而在盛屯礦業調整前的非公開發行預案中，楊學平并非認購對象。對此，他回答，“現在和當時的考慮不一樣”。除楊學平外，杭州渝洋投資管理合伙企業（有限合伙）、杭州渝逸投資管理合伙企業（有限合伙）、珠海市藍橋基金管理有限公司等認購對象亦是“新面孔”。

值得注意的是，上述前兩家企業于去年10月剛剛成立，珠海藍橋則成立于去年12月23日，三家企業均未開展實際業務。而在今年1月9日，前述企業與盛屯礦業簽訂了《認購協議》，共計出資約14.9億元認購盛屯礦業21594萬股，占據此次認購對象的前三名，甚至超過擁有廈門市國資委背景的上市公司建發股份及廈門國貿資產管理有限公司。

此外，盛屯礦業各認購對象涉及投資、科技等多個產業，但無一例外的是，上述企業均有廈門或廣東背景。作為一家立足福建的企業，其實控人姚雄杰又出自深圳，不禁讓人聯想到此前的外界關于此前盛屯礦業向關聯人員定向增發、以募集資金注入熱點項目的猜測。

在2011年7月網易財經的公開報道中，指盛屯礦業從2010年開始數次以增發形式籌措資金，并先后收購內蒙古銀鑫礦業、內蒙古克什克騰旗風馳礦業及增持云南玉溪鑫盛礦業等多處礦產資源。但上述礦產被納入盛屯礦業后，卻長時間未能生產或中途停產。

此次計劃收購的恒源鑫茂下屬西邑鉛鋅礦采選項目三個主要礦段中，目前僅有李家寨探礦權地質勘查工作正在展開。盛屯礦業亦表示，該項目意在擴充資源儲備。《每日經濟新聞》記者擬就此次收購標的預計將于何時發揮效益采訪盛屯礦業方面，但截至發稿時，其電話一直未能接通。