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◎每經記者 趙陽戈

三泰控股（002312，SZ）去年募資發力速遞易的非公開增發，一轉眼已到解禁時間。從盤面來看，定增價與現價倒掛，去年的定增對象無一例外賬上浮虧，幅度逾17%。《每日經濟新聞》記者注意到，雖然速遞易業務快速增長，但對上市公司而言目前尚未實現盈利，且今年虧損有可能繼續加大。三泰控股速遞易業務正在經歷一個辛苦的培育期。

認購方浮虧逾18%

三泰控股11月16日公告稱，公司2015年度非公開發行股票的有限售條件股份2.19億股（2015年10轉5后）將解禁，該額度股份數占總股本的15.859%，該部分上市流通日為2016年11月17日。

據悉，三泰控股經證監會核準，于2015年10月27日向財通基金公司、易方達基金公司、申萬菱信（上海）資產管理公司、泰達宏利基金公司、國華人壽保險公司、工銀瑞信基金公司、鐘德超和金鷹基金管理公司等共計8家/名特定對象非公開發行人民幣普通股股票（A股）1.46億股，該部分股票于2015年11月17日在深交所上市，限售期為12個月。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者注意到，上述非公開發行股票事宜具體內容是，2015年三泰控股以20.18元/股的發行價對外發行，所募資金凈額為28.69億元，投資于以速遞易業務為載體的“24小時自助便民服務網格及平臺項目”第三期的建設與運營及償還公司銀行貸款和補充流動資金，這其中涉及速遞易業務，項目由控股子公司我來啦公司作為實施主體全面負責該項目的實施與運營管理工作。

從公開信息來看，三泰控股非公開發行股票后，經歷了10轉5，其20.18元/股的發行價隨之變成13.45元/股，從目前盤面來看，三泰控股今日收于11元，這意味著所有定增對象面臨浮虧，浮虧幅度18.21%。

速遞易業務目前虧損

從相關公告看，上述速遞易業務計劃共計投資21.4億元，投入期18個月，擬在全國百余座城市的大型居住區、商業區、校區、機關企事業單位綜合辦公區等人流密布區域完成3.3萬個網點的速遞易設備布放（按每個網點一套設備計算）、后臺平臺開發及項目運營工作。在完成速遞易設備布放實現“自助快遞”功能的基礎上，公司將以此作為24小時自助便民服務網點，構建線上線下綜合服務的電子商務服務平臺系統。

至于項目效益及前景分析，每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者從公告中看到三泰控股介紹稱，上述項目實施后，正常年年均可實現利潤總額4.12億元，稅后內部收益率為15.08%，稅后投資回收期為6.07年（含建設期）。項目預計投產后年均實現營業收入13.27億元，年均實現稅后凈利潤3.17億元，項目具有一定的抗風險能力，經濟上可行。

那么，速遞易業務目前運維情況到底如何？

每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者從三泰控股半年報中看到，速遞易累計送達包裹數量突破5億件，初步形成一定的線下規模優勢，收入較上年同期增長88.67%，上半年實現收入1.87億元。但公司虧損擴大，主要系速遞易業務戰略提升與調整，新業務尚處于市場培育期，運營費用增加等因素所致。而三泰控股三季報稱，速遞易業務市場由于今年開年以來整體線下網點規模較大，整體運營費用增加，加之年中為擴大自身品牌宣傳，預留部分廣告位，廣告收入減少，同時由于市場競爭加劇，為增強用戶粘性，速遞易在寄派件業務方面實施了優惠營銷策略，收入相應減少，以上原因致使速遞易業務今年虧損加大。