每經編輯 每經記者 余強    

◎每經記者 余強

2016年的A股，以四天四次熔斷開局，這到底是怎樣的一副場景，A股到底發生了什么？經歷2015年去杠桿的陣痛后，2016年A股為股民展現的卻是一個更意想不到的開頭：注冊制加速、大股東減持禁令到期和人民幣匯率貶值等短期利空與熔斷新政產生共振，兩市在1月4日和1月7日兩度觸發二次熔斷提前休市。面對“出逃無望、抄底無門”的被熔斷市場，股民、基民們又有怎樣的表現？

4天4次熔斷，滬深兩市提前結束交易，1月7日市場交易時間僅15分鐘，成交額不足2000億元，千股跌停再現，想出逃者無門，欲入場者無路。進入2016年以來的A股市場，到底發生了什么？

創業板周跌幅創紀錄

根據交易所披露的數據，滬深兩市昨日（1月7日）實際成交時間僅15分鐘。截至第二次熔斷，上證指數下跌7.32%。經歷開盤短暫調整后，上證指數于9點34分開始單邊下跌，此時滬指跌幅為1.81%；9點43分，上證指數跌幅達到5.45%，此時滬深300觸發5%熔斷。

此后，9點57分，兩市恢復交易，市場進一步下跌，9點58分，滬深300觸發7%熔斷閾值，兩市暫停交易至休市，此時滬市跌幅達到7.32%?？梢钥闯?，1月7日兩市下跌速度十分驚人，從-1.81%至-5.45%僅用了9分鐘，從-5.45%至-7.32%僅用了不到3分鐘。隨著下午正式收盤，交易價格調整，上證指數跌幅收窄至7.04%，不少個股收盤價格與熔斷時價格有所調整。

滬市慘淡，以創業板、中小板為代表的小盤股同樣苦不堪言。其中創業板下跌8.58%，目前周跌幅已達16.86%；中小板跌8.19%，目前周跌幅已達15.25%，兩指數雙雙超過2015年6月第三周的最大跌幅紀錄?？梢钥闯觯S著注冊制步伐加快以及大股東減持禁令“到期”，市場對估值較高的小票態度更為謹慎，選擇對其拋售的力度超過以往。

此外，個股方面，市場再一次出現了千股跌停，截至1月7日下午3點正式收盤，兩市跌幅超過9.9%的個股達到1544只，中小創個股達810只。

護盤資金也無能為力

市場到底發生了什么？首先對于準備賣出的投資者而言，熔斷等于賣出道路被封堵。從盤面可以看出，周一市場在震蕩中下行，午后走勢一度趨緩，不過在觸發-5%熔斷并恢復交易后，跌速明顯加快，顯示吸磁效應在逐步擴大，恐慌情緒迅速擴散。

經歷了周一的熔斷“洗禮”，投資者顯然對熔斷制度有了更深刻的體會。在1月7日，市場沒有過多猶豫，幾乎呈直線下跌。對于見勢不妙準備出逃的投資者而言，拋售更加堅決。

投資者選擇紛紛出逃，對于準備買入的投資者而言，熔斷制度同樣堵死了抄底的途徑。其實從1月7日盤面可以看出，在觸發-5%熔斷后，以中國平安、招商銀行、浦發銀行為代表的滬深300權重股明顯有大資金在拉升，不過由于拋壓太大，股價迅速下落，隨后滬深300觸發-7%閾值，兩市暫停交易,準備護盤的資金同樣無能為力，買入的途徑由于熔斷機制而被封堵。

有分析表示，中小創估值過高的情況一直存在，加上其他多重利空因素對市場產生壓力。此時熔斷機制推出，磁吸效應就進一步放大，投資者懼怕暫停交易導致的流動性缺失而改變交易行為，導致市場自我實現，市場下跌加速。