每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周三A股在劇烈震蕩后收盤下跌。上證綜指跌1.27%至2927.29點，波動區間從2850點至3092點。深主板、中小板、創業板三綜指分別跌3.05%、3.10%、4.33%。滬指跌幅小是因銀行、保險板塊強勢。

早盤股指小幅高開，說明投資者是將“雙降”當成利好的，要不然就憑前一天的慘跌之勢，慣性大幅低開應難免。然而高開后的股指并沒能撐住，砸至2850點，其后大金融板塊爆發，股指逆轉暴漲，然而午后拋壓沉重異常，護盤行動又告失敗。

尾市打壓股指有兩大主力軍，在主板方面主要是券商股，該板塊上午還漲得較好，但最后半小時大單倉皇出逃。在中小創方面，主要是樂視網、東方財富、恒生電子、同花順、安碩信息等上半年的大牛股集體狂跌。

目前的盤面已越來越令人擔心，因杠桿類資金己可能又面臨強平威脅。兩天前筆者曾測算，兩融能扛五跌停，上周個股跌幅應超過兩個跌停，本周一與本周二又是兩個跌停，故周三便是防守的最后底線。

在周二晚間，以往慣常于周末出臺的降準與降息突然宣布，難道這純屬碰巧？至少筆者不這么看。

當前的市場顯然己有系統性風險，唯有強大外力或驚天利好才能扭轉。以昨盤面看，即便股指一度大漲4%時，仍有許多個股封死跌停。這樣的盤面已無道理可言，也無從測算，多數分析手法已失效。

有些投資者或拿經濟說事，對這點筆者不完全認可。以往大牛市未必對應著經濟向好，大熊市也常常對應著經濟大好。筆者認為，左右A股最本源的動能是流動性，所以“去杠桿”對其十分致命。其他的下跌因素雖然也有些，但其中多數只是導火索或借口。

操作方面，倉輕者可盯住兩融余額，若其進一步劇降，一般就可買股。對于倉重者來說，目前能做的是盡量調倉至動態上來看市盈率較低的個股。任何股災終有揭過的那天，當一切都結束后，持優質股者受損通常相對輕些。