◎趙曉輝 從年初一次給20家企業發放IPO批文，到之后連續兩個月的24家，再到4月份的30家，種種跡象表明，今年以來，伴隨著A股股指持續走高，新股發行節奏正在悄然加快。不過，這一現象也引起一些市場人士的擔心，加快IPO會否給股市帶來沖擊？逐月提速，監管層用意何在？ 根據統計，今年以來證監會共為98家企業發放了新股發行批文，其中1月初20家，1月底24家，3月初24家，4月初30家。 對比去年全年，A股市場共有94家企業首發上市，融資471億元。而今年前4個月拿到批文的企業就近百家，這一數字已經超過了去年的總量，而且放行的家數明顯呈逐月增長趨勢。 要探究監管層政策的用意，就必須了解新股發行波折的歷史。新股發行一直是市場關注的焦點，并受市場行情的影響走走停停。2012年，證監會暫停新股發行，由此積累的排隊上市企業一度多達800多家。 盡管去年初新股發行艱難重啟，但仍面臨較大的市場壓力。去年年中，證監會宣布下半年新股發行不超過100家。在此之后，基本保持了每月十幾家新股的速度。 然而，去年下半年以來，股市行情升溫，股指節節攀升，市場交投活躍。在此背景下，每月十幾家新股發行對股市的沖擊已經微乎其微。為此，監管層對新股發行節奏進行了調整。 分析人士認為，這意味著監管層正在適應市場變化謹慎提速IPO，讓不斷涌入股市的資金通過融資進入實體經濟。可以預期，如果市場行情沒有大的變化，IPO提速的做法將繼續。 當前，市場人士最擔心的是，如果新股發行大幅提速，會不會影響股市走勢？ 從市場表現來看，在4月2日晚間證監會宣布為30家企業發放IPO批文之后，次日上證綜指僅以半個小時的下跌就消化了這一“利空”消息，之后恢復漲勢，全天漲幅達1%，創業板和中小板指數漲幅更大。 有券商人士認為，在市場行情火爆的背景下，與洶涌入市的資金相比，當前的新股發行量對股市遠夠不上沖擊。 實際上，眾多學者的研究也表明，在美國資本市場和新興市場上，企業都有可能因市場因素而存在擇機上市的情況，但沒有數據顯示IPO會改變股市行情的趨勢。在國際股票市場上，也沒有一次暴跌是因IPO太多導致的。 經濟步入新常態，很多企業的日子不好過，融資難題更加凸顯。盡管央行屢次降息降準釋放流動性，但僅靠銀行放貸讓資金進入實體經濟，作用有限，股票市場必須發揮更大的資源配置作用。 但事實令人無奈：一邊是資金不斷涌入的火爆市場，一邊是排長隊渴求上市的企業，A股市場當前出現的問題再次暴露了市場化程度不夠的弊病，影響其功能發揮。 數據顯示，截至4月2日，證監會受理首發企業577家，其中已過會28家，未過會549家。未過會企業中正常待審企業507家，中止審查企業42家。即便是按照目前最高每月30家的速度，要全部消化這些企業也需要一年多的時間，況且其中很多企業已經等了不止一年。 在成熟市場，企業會根據行情自行選擇上市時間，發行價格由市場各方博弈確定。雖然經過了多輪改革，但A股市場新股發行的節奏與價格仍然是監管層說了算。這看似呵護了市場，卻造成了市場機制失靈，讓進入股市的大量資金難以有效配置到企業中去。 面對不可預期的上市之旅，一些企業選擇放棄A股，轉投海外市場懷抱。 針對這一現象，應該考慮在市場好的時候有序加快新股供給，盡快消化排隊企業。從長期來看，要把上市的選擇權交還市場，讓企業自主決定。這是支持實體經濟的應有之舉，同時也為下一步實行注冊制改革掃清障礙。（作者為新華社記者）