每經編輯 每經記者 賈麗娟 袁東    

每經記者 賈麗娟 袁東

不難看出，港股市場是一個頗為特殊的市場，其既受內地經濟的影響，也受外圍市場的掣肘。在種種復雜的因素交錯之下，港股市場的走勢并不容易看懂?！睹咳战洕侣劇酚浾呤崂砹硕嗉覚C構的觀點，并采訪了多位港股名家，從他們的觀點中，投資者可以做出自己的判斷。

五大機構看市：恒指上望27000點

對于2015年的港股市場，各大機構還是保持了相對樂觀的態度。記者梳理了在市場研究中比較活躍的幾家機構的觀點，多數認為恒指在2015年會上揚，同時，國企指數得到了更多的重視。

如農銀國際預計，恒指和國企指數將在2015年年終時達到26568點和13152點。理由是：內地已經進入利率下降周期，系統性風險將緩解，市場風險溢價的下降將提振整體市場的平均估值。

中投證券（香港）則認為，2015年的港股走勢仍主要受內地經濟的影響，市場資金仍充裕，有助推動港股市場股指上調，并預計2015年恒指的目標是27000點，國企指數目標是13500點。此外，中投證券（香港）還特別指出，“港股估值目前處在十分便宜的水平，我們建議投資者2015年可多配港股資產，以享資產升值潛力?！?/p>

中金公司對2015年的港股市場，同樣保持樂觀。其預計，在盈利上調和估值擴張的雙重推動下，國企指數到2015年底有望上漲至13000點。

交銀國際同樣認為，國企指數的目標約為13000點。值得注意的是，兩家機構均只對國企指數做出了預判，但未提及恒指。

東方證券未給出明確點位，但也對2015年的港股市場保持樂觀態度。東方證券認為，全球各大央行都會維持寬松的貨幣政策來推動經濟上行，市場不會面臨大的流動性壓力。滬港通對于兩地市場的短期影響有限，其長期影響將主要體現為兩地的低估值股票將會得到更多被檢視的機會，2015年一些高成長、低估值的小市值行業將存在機會。

名家激辯后市：不同地域板塊走勢將分化

多家機構開始重視國企指數，這與港股在2014年末的分化走勢不無關系。傳統意義上的本土大藍籌在2014年末跌跌不休，而中資H股的走勢卻逆勢而上，與A股走勢契合。

匯業證券策略師岑智勇表示，A股對H股的影響，尤其是中資股，的確是越來越強，而且也令港股出現了兩極分化走勢。在他看來，2015年估值較低的H股值得一搏。另外，若滬港通能發揮效用，也可帶動H股上揚。

而第一上海首席策略師葉尚志認為，未來內地經濟政策是否能夠真正提振經濟，向市場期待的方向發展，以及發展質量是否有提升，是投資者需要關注的重點。“目前內地明顯已經走到了放松階段，這對于H股和A股都是有利的影響。”但他同樣認為，不是所有的港股都會受惠，整體需要觀察，目前恒指已經明顯跑輸滬指，但中資股的表現還不錯。

“未來港股會分化。之前恒指一直是代表港股市場表現的。但是現在國企指數更加與內地市場契合，因此更加受到重視。”葉尚志表示?！跋愀蹅鹘y藍籌股會受到資金外流影響，而中資股，特別是金融股，跟隨A股的步伐跟得還是比較好。中資股受益于內地A股的帶動，也會走得比較強?！?/p>

金利豐證券分析師黃德幾表示，對恒指后市較為悲觀，因不看好其權重股，如匯豐控股、騰訊等的后市表現，但其同時對H股較為看好，原因為A股走勢較好，個別A股較H股折價的情況已經不存在，很多權重H股有所折讓，對于H股來說有支撐作用。而A股2015年預測市盈率8倍左右，而H股只有7.5倍，估值低也是吸引力比較高的一個原因。

重點板塊盤點：金融股仍受青睞

那么，哪些板塊會走得更強呢？各機構也給出了自己的觀點。

農銀國際認為，高杠桿行業

（如房地產、公用事業和基礎設施）

投資板塊盈利增長將從下行的利率周期趨勢中獲益；國有企業的改革預計將有助于減少改制企業的非系統性風險；利率市場化為商業銀行帶來了業務挑戰，也為資本市場服務商提供了增長空間；信息技術、電信和休閑娛樂行業的盈利將保持相對強勢增長；中國的化石能源資源和傳統消費品行業的盈利將保持疲軟，但清潔能源電力和污染治理仍然具有良好的投資機會。此外，農銀國際對手機游戲、互聯網金融、TMT、鐵路、中國地產業、中國保險業、清潔能源電力行業、中國證券業、中國銀行業等板塊均給予了“正面”評價。

交銀國際看好的是汽車、券商、中國房地產、醫藥、保險、互聯網、新能源、航空及物流行業。而東方證券建議關注港股中的具有估值優勢同時能夠參與內地經濟轉型的這一類標的，如國企改革、金融改革、出口和貿易升級、產業結構調整和消費升級等板塊。

中金公司特別指出，香港中資股的估值水平與全球主要市場相比，依然是具有明顯吸引力的“估值洼地”，未來仍有較大的重估空間。建議超配房地產、銀行、保險、券商、互聯網和醫療保健等板塊。

中投證券（香港）建議投資者除關注國企改革概念外，還可關注具研發優勢的新科技企業及受惠內需消費力度提升的消費品公司。

葉尚志也提醒投資者繼續關注金融板塊?！爸匈Y股里面的保險、銀行、券商，都值得跟蹤。此外由于‘一帶一路’題材，加上內地穩增長的任務，鐵路板塊可能會獲得更多的資源投放，值得關注?！?/p>

國元證券分析師王林峰表示，看好銀行、券商、消費及制造，以及地產行業，建議規避受固定資產投資增速下降影響的行業，如有色金屬、鋼鐵煤炭、化工和建筑業。