每經編輯｜每經記者 唐強    

每經記者 唐強

自本輪IPO開閘以來，市場打新熱情高燒不退。新股人氣爆棚的背后，是非同一般的財富效應?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，自今年新股交易制度改革以來，新股上市“秒停”觸及44%的首日漲幅上限已成慣例，緊隨其后的是連續大漲。

不過，同股價的全線飄紅相比，次新股的業績卻千差萬別。隨著上市公司三季報披露落下帷幕，2014年發行的96只新股紛紛交出成績單，記者統計發現，前三季度共有60只個股凈利潤同比增長，另有36只同比下滑，占據次新股的四成之多。具體來看，次新股業績多與行業變動成正相關，大多沒有形成獨立的“防火墻”，“一榮俱榮，一損俱損”情況普遍。

96只新股業績踩線及格/

據《每日經濟新聞》記者統計，自今年1月IPO開閘以來，90多只新股上市首日幾乎全部頂格上漲。但到了8月上旬，大盤強勢反彈，新股卻一度陷入人氣危機，比如8月5日上市的川儀股份在迎來第5個漲停后，8月13日遭遇跌停；禾豐牧業的連續漲停也僅持續4個交易日。

不過，8月下旬以來，市場炒新熱情再次升溫。長白山8月22日上市，8月23日起連現10個漲停；會稽山8月25日上市，8月26日起連現8個漲停；9月以來上市的福斯特和亞邦股份強勢依舊。

尤其是9月份以來，天和防務、京天利、寶色股份等五只新股連續漲停達10次，目前均已實現股價翻番。

特別值得一提的是，自今年10月9日亮相A股以來，蘭石重裝不斷賺取市場眼球。上市前，蘭石重裝因1.68元/股的首發價備受關注，刷新了近12年新股發行最低價。上市后，除發行首日毫無懸念地以約44%的漲幅“秒?！焙螅摴捎诌B續用14個“一”字漲停，摘得了“新股漲停王”的桂冠。

不過，相比二級市場的打新熱情，公司自身的經營業績才是股價久立不倒的有效保障。

如今滬深兩市各大上市公司三季報已披露完畢。記者通過同花順iFinD數據統計發現，部分新股的業績與其火爆的股價并不相稱，今年以來上市的96只新股中，前三季度凈利潤同比增長的共有60家，占比62.5%，可謂踩線及格；前三季度凈利潤同比下滑的竟有36家之多，占到新股總數的37.5%，接近四成。

具體來看，1~9月亞邦股份實現凈利潤5.15億元，同比增長194.72%，毫無懸念地成為2014年新股三季報凈利潤同比增幅最大的公司。資料顯示，亞邦股份主要從事紡織染料及染料中間體的研發、生產、銷售和服務，擁有200多個品種的染料產品。除此之外，禾豐牧業、康尼機電、東方網力、贏時勝業績表現也相當突出，凈利潤均超過了50%。

反觀業績下滑陣營，綠盟科技前三季凈利虧811.62萬元，同比下滑143.78%，遺憾地成為今年唯一虧損的次新股。牧原股份緊隨其后，該公司前三季度凈利潤從去年同期的1.47億元墜落至269.94萬元，同比下滑98.17%；此外，匯金股份和陜西煤業凈利潤同比降幅也都超過了70%。

業績嚴重依附行業興衰/

除了業績變臉問題，《每日經濟新聞》記者注意到，部分新股業績嚴重依賴自身行業的興衰，兩者呈明顯的正相關性，可謂“一榮俱榮，一損俱損”。

就拿亞邦股份來講，其超高業績增長主要得益于染料行業的價格提升，浙江龍盛、閏土股份等同行業績均有靚麗表現。長期以來，紹興就是浙江省印染產業集聚地，當地共有印染企業數百家，印染加工能力占浙江全省的1/2以上，占全國規模以上印染總量的近30%。

據招股書介紹，亞邦股份已是全球最大的蒽醌結構分散染料和還原染料生產企業，擁有200多個品種的染料產品。東北證券認為，該公司主要產品蒽醌結構分散染料和還原染料在國內細分市場占有率均在35%左右，位居第一。

需要注意的是，染料是印染企業的主要原料，但此類企業特別集中，僅浙江龍盛、閏土股份和杭州吉華3家染化料企業產量就占全國染料市場2/3以上。據悉，今年春節過后，分散染料價格飆升，相比去年翻了一倍。分散染料價格的上漲帶動其他染料價格紛紛上漲，部分品種已經在去年的基礎上翻了3倍。

在此背景下，亞邦股份的日子自然過得相當滋潤。目前，上市公司已發布公告，預計2014年凈利潤將同比增長130%~150%，主要原因便是其主要產品價格處于上升之中。

相比之下，農牧養殖、貴金屬以及白酒行業就沒有這么幸運了，相關次新股業績明顯羸弱。作為今年IPO開閘后首只業績變臉的新股，牧原股份一直備受資本市場的關注，而該公司業績緊貼行業變動趨勢，沒有呈現出獨立性。

《每日經濟新聞》記者注意到，2014年春節前后，豬肉需求未見明顯回暖。在全國范圍內，生豬價格出現了持續深幅下調?！巴静煌?、淡季更淡”成為生豬市場的普遍行情，養豬行業出現大面積虧損。“覆巢之下，焉有完卵”，牧原股份也難以獨善其身，公司上半年完成營業收入10.78億元，同比增長43.97%；不過，其凈利潤卻虧損8045.85萬元，同比大幅下滑206.46%，前三季度凈利潤同比下滑98.17%。

搜豬網數據顯示，上半年全國出欄肉豬平均價格為11.71元/公斤，同比下滑13.8%；進入5月之后，全國生豬價格才出現明顯回升，并持續穩定在12~13元/公斤。隨著豬價的上漲，牧原股份凈利潤也出現扭轉，今年前三季度凈利潤由虧轉盈，業績下滑幅度收窄；與此同時，雛鷹農牧等相關上市公司也如出一轍。

與養殖業的周期性低迷不同，近年來，受“三公”消費限制等影響，白酒行業持續低迷。今年前三季度，在16家A股白酒上市公司中，僅順鑫農業、伊力特凈利潤錄得增長，其余個股均同比下降。其中，水井坊、酒鬼酒更是處于虧損狀態，兩者分別虧損和1.4億元和7603.36萬元，凈利潤同比暴降504.37%和473.69%；今年相繼登陸資本市場的今世緣、會稽山也同樣出現了凈利潤下滑，同比分別下降5.78%和7.16%。

部分公司業績呈季節性波動/

不過，對個別公司而言，三季報業績并不能真實反映公司的實際經營情況。

今年1月，綠盟科技和東方通成為IPO開閘后首批上市新股，兩公司均被劃歸于軟件和信息技術服務業。從2014年中報來看，綠盟科技及東方通業績均不理想，分別虧損861萬元和311萬元。實際上，這并非是經營狀況惡化所帶來的后果，而是由于行業存在季節性周期因素，使得業績出現波動。

根據三季報顯示，1~9月綠盟科技實現營業收入3.3億元，同比下降9.79%；雖然凈利潤繼續虧損811萬元，但較上半年已出現明顯改觀，第三季度單季甚至盈利50余萬元。對此，綠盟科技此前表示，由于信息安全行業存在較高安全壁壘，報告期內公司加強了人員儲備與培養。

而人員的快速增長會直接加大公司的管理費用和銷售費用，在銷售收入呈現季節性波動的情況下，可能會造成公司一季度、半年度或三季度較上年同期虧損加大。更重要的是，公司業務具有極強的季節性，公司收入主要在四季度集中確認，而費用是在每季度內均衡發生。因此，綠盟科技特別提醒，投資者不宜據季度數據判斷公司全年業績情況。

通過查閱以往數據，《每日經濟新聞》記者發現，2013年一季度，綠盟科技凈利潤虧損3017萬元，到了三季度才勉強盈利856萬元，而四季度則爆發式地實現凈利潤9199萬元，2012年及2011年也同樣存在類似情況。

無獨有偶。東方通也表示，由于公司經營業績受季節性因素影響，因此公司一般每年一季度虧損，二、三季度也可能會出現季節性虧損。據悉，東方通的中間件產品主要面向政府，一般二三季度進行招標，三四季度確定采購合同，公司利潤多在下半年才能實現。

而就經營方面，在次新股中，綠盟科技無疑是其中的佼佼者，該公司剛一上市就高舉并購大旗。9月份，綠盟科技定增預案出爐，擬以總價4.98億元收購信息安全領先提供商億賽通100%股權，以打造一站式信息安全服務商；10月份，公司又重金參股兩家軟件企業，拓展信息安全領域。

針對上述情況，有職業投資者表示，作為創業板新股，大筆的融資已經到手，公司未來發展的空間值得期待。回想2009年，創業板開板時僅28家上市公司，如今已超過400家，多數個股取得了股價和業績的雙贏。因此，投資者或許不必在意上市公司短期的業績波動，應該更注重公司未來發展方向和戰略規劃。

也許是出于類似的投資邏輯，《每日經濟新聞》記者注意到，截至9月30日，綠盟科技十大流通股東全部被機構所占據，包括全國社?；鹚牧懔M合、西南證券和嘉實旗下4只基金均在其列。