每經編輯 徐皓    

每經記者 徐皓 發自上海

一直受流動性問題困擾的券商集合計劃、專項計劃以及基金子公司一對多專戶產品等即將實現在滬深兩市證券交易所進行份額轉讓。

近日，《每日經濟新聞》記者了解到，深交所方面將在本周進行上線前最后的測算，若一切順利，首批幾家機構將于下周在深交所綜合協議交易平臺開通份額轉讓業務。

首批機構備戰上線

據了解，首批參與深交所測試的機構包括齊魯證券、海通證券、光大證券、中信證券、國泰君安證券，其中齊魯證券有望第一個嘗鮮。

此外，《每日經濟新聞》了解到，基金公司的專戶產品雖然可以在深交所進行份額轉讓，但技術上必須與一家券商合作，由券商為其提供轉讓技術支持。一些基金公司也在積極嘗試通過與券商合作轉讓產品。

一位擬首批掛牌資管產品的券商人士告訴記者，“前期的準備工作主要是和深交所、中登公司進行了兩輪聯網測試，測試結果比較理想，目前技術系統可以支持集合計劃的份額轉讓，也已經按深交所的要求上傳了份額轉讓申請材料，獲得受理和轉讓代碼分配。目前正在配合深交所、中登公司辦理正式上線前的最后準備。”

據了解，深交所份額轉讓服務的交易確認采用的是深交所綜合協議交易平臺的系統自動處理，且成交清算由中登公司完成，更類似標準化的份額轉讓業務。份額轉讓的流程是要求資管產品首先將份額跨系統轉托管到場內的中登公司深圳分公司，客戶再依托自己開立的深圳場內證券或基金賬戶，通過綜合協議交易平臺進行協議轉讓。

“深交所的這種轉讓模式延續了LOF基金和分級基金場內交易的技術路徑，不僅可以由系統自動處理份額轉讓的交易確認和清算交收，還能支持場內申贖、拆分合并、日內回購、質押等多種功能，為我們后續產品創新設計留下了更大空間，也便于我們將產品定位于標準化場內產品向客戶推介。”一位熟悉深交所轉讓業務的券商人士表示。

同時，深交所的轉讓模式首先是券商將客戶的轉讓申報進行預匹配，預匹配數據再發至深交所綜合協議交易平臺進行成交確認，因此券商可以自行開發高效的預匹配系統，協議交易模式的資管份額轉讓也可以很有效率。

提升資管產品流動性

今年8月22日，證監會發布了《證券公司客戶資產管理業務管理辦法（征求意見稿）》及修訂說明，提出集合資產管理計劃中的計劃份額或可以在投資者之間有條件轉讓。

修訂說明中顯示，在滿足客戶適當性要求、簽署資產管理合同、借助證券交易所大宗交易平臺等前提下，允許集合計劃份額在符合資質要求的投資者之間轉讓。

與此同時，8月滬深兩市交易所也先后發布了資產管理計劃份額轉讓業務指引，意味著交易所正式向市場提供資管份額轉讓服務。

此前，資產管理計劃的變現途徑只有贖回一種模式，由于這些計劃大多規模較小，遭遇大額贖回時可能受到流動性沖擊，一些管理人也不得不在開放日調整資產配置準備足夠的現金頭寸，從而可能對投資業績產生影響。

招商證券分析師認為，實現份額可轉讓響應了投資者轉讓變現、調整資產配置的流動性需求；其次為資管計劃份額的大額轉讓提供了新的解決方式；三是促進工具性金融產品的創新，推動份額交易成為股權、債權、收益權類資產靈活有效的交易型工具，也為今后專項資產管理計劃的產品創新打開了空間。

不過，該分析師指出，考慮到期初資產管理計劃轉讓的參與者較少,可能出現較大折溢價和價格波動。因此只要投資者對于變現不緊迫,依舊會選擇贖回的方式。