每經編輯 每經記者 羅慧    

每經記者 羅慧

盡管印度政府和央行在過去幾周的時間里，采取了一系列的措施試圖阻止印度盧比的貶值，但目前看來，市場對于這些措施并不買賬。

一些市場人士指出，印度央行應該采取更加積極的措施，但是面對經濟疲軟和通脹飆升的壓力，印度央行顯得黔驢技窮。不管貨幣政策緊還是松，對于印度來說或許都將是一場噩夢，在印度盧比不斷貶值的步伐中，印度經濟也一步一步滑向危機的深淵。

扶不起的印度盧比

周二，印度盧比的匯率再次刷新歷史記錄，在周一63.13的基礎上再貶值1.4%至64.12，自三月刷新歷史記錄之后，截至目前，印度盧比又貶值了近14%，成為今年亞太地區表現最差的貨幣。

面對印度盧比的快速貶值，在最近一個月的時間里，印度央行和政府密集出臺多項措施，試圖穩定貨幣，從上調利率、高息發債、限制進口、收緊海外企業投資限制、大幅調低居民海外匯款限額，到金幣進口和銷售禁令，可從市場表現來看，這一系列的措施都無法阻擋印度盧比下跌的步伐。

貨幣的不斷貶值，也增加了債券市場的壓力。周二，印度十年期國債收益率飆升了130個基點至9.47%，為2001年以來的最高水平，這也令印度的信用風險陡升。

根據場外交易數據提供商CMA（CreditMarketAnalysis）提供的數據顯示，作為衡量主權信用的工具，印度國家銀行（StateBankofIndia）的五年期信用違約互換（CDS）合約上升至300，較5月17日174的年內低點，上漲了近72.4%。

受到拖累的還有印度股市，周二，印度孟買Sensex指數，在周一下跌1.6%的基礎上，繼續跌去0.4%，在最近三個交易日該指數已經累計下跌了5.6%。

面對印度當局的一系列措施失效，越來越多的海外投資者對自己在印度的投資擔憂，一些市場人士指出：“人們對于印度的信心從來沒有如此低，尤其是印度國內的公司。”盡管，近期印度當局的一系列措施都在朝著穩定印度盧比，挽回投資者信心的方向努力，但市場表現出的是對這些措施的質疑。

如果說美聯儲退出QE的預期引發了國際資金回流發達國家市場，那么印度盧比的貶值便進一步加劇了國際熱錢的撤離。自今年1月以來，海外基金已經從印度的股票和債券市場撤出了115.8億美元的資金，據彭博數據顯示，7月份外國投資者在印度股票和債券市場的凈賣出金額就高達30億美元。

印度央行陷政策困局

國際資金的流出加劇了印度經常賬戶赤字進一步擴大的風險。據印度官方數據顯示，在過去一個財年（截至3月31日），印度的經常賬戶赤字 （CAD）占GDP的比重達到4.8%，創下歷史最高記錄，而經濟增長速度卻跌至了5%，為10年來的低點。印度當地企業，希望印度央行削減利率來幫助經濟恢復增長，但這會進一步削弱印度盧比匯率并推高通脹。

印度盧比貶值增加了印度的進口成本，也令印度原本已高企的通貨膨脹率如脫韁的野馬，遠遠超出了印度央行的控制區間。

據印度政府公布的數據顯示，作為衡量印度通貨膨脹的主要指標，批發價格指數 （Thewholesalepriceindex）在7月份已經高達5.79%，為5個月來的最高水平，遠遠超出印度央行設定的5%的警戒線，相比6月份4.86%水平，通脹的加速可謂開足了馬力。

更為嚴重的是，受季節因素影響，7月份食品的通脹率還攀升至了9.5%，其中，蔬菜價格同比上漲了46.95%，環比上漲16.47%，作為每天出現在印度窮人餐桌上的主食，洋蔥的價格在7月份環比上漲了34%，而同比漲幅竟高達144%。

這些數據令印度央行夾在經濟增長放緩和通脹加劇中間更加為難。

對此，野村證券的信用分析師PradeepMohinani表示：“印度的問題遠遠沒有解決，因為政府沒有任何關于提高生產力，加強基礎設施建設以及吸引外商直接投資的措施。”

要解決這些根本性的問題，卻是一個長期的過程，印度該如何化解眼下的風險，成為市場最為擔憂的關鍵。