“7月5日的存準(zhǔn)補(bǔ)繳肯定會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一些沖擊。據(jù)測(cè)算，今天的存準(zhǔn)補(bǔ)繳規(guī)模在4000億元左右。”一家國(guó)有商業(yè)銀行的交易員分析稱，金融機(jī)構(gòu)完全有能力應(yīng)對(duì)這個(gè)沖擊。在邁過(guò)這個(gè)“檻”后，流動(dòng)性將會(huì)進(jìn)一步緩解。

從上周開始，央行暫停了公開市場(chǎng)操作，同時(shí)兩度發(fā)文釋放維穩(wěn)信號(hào)并采取了一些措施，緩解了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂。周一，央行又宣布已向金融機(jī)構(gòu)的部分分支行安排增加再貼現(xiàn)額度120億元，支持?jǐn)U大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸投放。

央行采取的安撫措施起到了立竿見影的作用。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)各品種繼續(xù)全線下挫。其中，隔夜利率再度下跌5.2個(gè)基點(diǎn)至3.3480，已接近該品種的正常水平。

上述交易員稱，昨日，貨幣市場(chǎng)成交量趨緩，機(jī)構(gòu)資金需求相對(duì)平穩(wěn)，這使得今天的存準(zhǔn)補(bǔ)繳壓力大為緩解，再加上公開市場(chǎng)本周繼續(xù)零操作維持凈投放格局，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性穩(wěn)定的預(yù)期進(jìn)一步得以鞏固。

公開市場(chǎng)本周繼續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作，當(dāng)周凈投放460億元，為連續(xù)第五周實(shí)現(xiàn)凈投放，總投放規(guī)模達(dá)到3510億元。這一規(guī)模大體相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)所釋放的資金。

盡管流動(dòng)性有所緩解，但幾乎所有的市場(chǎng)人士都認(rèn)為，至少在三季度貨幣政策仍會(huì)維持中性偏緊的態(tài)勢(shì)，公開市場(chǎng)操作或暫停一段時(shí)間。但即便如此，三季度內(nèi)的資金情況也不會(huì)回到以前寬松的狀態(tài)。

統(tǒng)計(jì)顯示，7月份公開市場(chǎng)僅有2910億元的資金到期，較6月份的3510億元有所下降，且絕大多數(shù)集中在下半月到期。在今日存準(zhǔn)補(bǔ)繳之后，7月上半月銀行間市場(chǎng)還將面臨財(cái)政繳款、上市公司分紅、外匯占款規(guī)模不樂(lè)觀等不利因素的影響，業(yè)界人士據(jù)此認(rèn)為，央行在后續(xù)的時(shí)間里仍將維持相對(duì)緊平衡的貨幣環(huán)境。

央行最近稱，要根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性的實(shí)際狀況，積極運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、再貸款、再貼現(xiàn)及短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等創(chuàng)新工具組合，適時(shí)調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性，平抑短期異常波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定。

央行的這一表態(tài)給金融機(jī)構(gòu)吃了一顆定心丸。但銀行界人士普遍盼望利率市場(chǎng)化提速，以給銀行更多自主權(quán)來(lái)加強(qiáng)流動(dòng)性管理。

廣發(fā)銀行新近發(fā)布的銀行間市場(chǎng)周報(bào)認(rèn)為，從下半年開始，央行將采取穩(wěn)健的貨幣政策。如果基礎(chǔ)貨幣投放持續(xù)偏低，那么央行將采取逆回購(gòu)或降準(zhǔn)措施，預(yù)期逆回購(gòu)的可能性更大。

銀行等存款類機(jī)構(gòu)一般于每月5日、15日和25日，根據(jù)規(guī)定時(shí)點(diǎn)和范圍與已上繳部分進(jìn)行比較清算后決定是否需要補(bǔ)繳或清退存準(zhǔn)。今天，因商業(yè)銀行在半年末時(shí)點(diǎn)曾普遍突擊拉入存款以應(yīng)對(duì)各種考核，所以機(jī)構(gòu)補(bǔ)繳存準(zhǔn)規(guī)模將較大。 

原文：http://bank.hexun.com/2013-07-05/155816756.html