自2003年以來，銅價多數時間比較堅挺。正因此，市場對銅價一直較為樂觀。但隨著銅價的暴跌，這一格局似乎即將被打破。產業鏈上的三大風險：庫存高、融資銅多、套保普遍如今成了銅業企業頭上的“三座大山”，后者稍有不慎將損失慘重。這對相關上市公司來說絕非福音。

昨天，滬市期銅主力合約1308再度大跌2.83%，收于49040元/噸。自4月10日以來，滬銅期價已跌去11.6%；而與2月高點相比，滬銅價格已跌去近20%。記者昨天調查發現，看空2013年銅價走勢如今已漸成業內共識。

據安信期貨銅業分析師佟玲介紹，中國銅消費占全球30%。但2012年，消費占比最高的電線電纜需求量比2009年下降20%；失去家電下鄉支持的空調冰箱消費也不振；此外，銅價居高不下使礦山擴產較快，2013年銅業供過于求基本確立。從市場來看，現貨銅價跌速超過期銅，銅業已經完成了牛熊轉換，確立向下走勢。

安信證券另一位分析師葉鑫則認為，中國經濟增速難維持，銅價尚未見底。

與此同時，許多企業對銅市突然急跌猝不及防，主要體現在三方面：庫存高、融資銅多、套保投機激進。

中國銅資源缺乏，導致進口多、套保多成為銅業的一個突出特點。數據顯示，中國銅消費量700萬噸，自產僅200萬噸。

此前，云南銅業(000878)、精誠銅業(002171)、精藝股份(002295)三家銅企預告的一季報業績全部虧損。其中，龍頭云南銅業預虧14880萬元，去年一季度則盈利27621萬元。

由于三家公司均未發布一季報，不知一季度去庫存情況。但2012年末銅業公司庫存顯然不低。從存貨占營業總收入之比看，云南銅業、銅陵有色(000630)占比排序靠前，其余普遍占比10%上下。

云南銅業年報顯示，公司2012年年末存貨129.9億元，占總資產40.89%。2012年云南銅業對存貨的計提情況是，期末賬面價131.19億元，跌價準備計提1.29億元。

按昨天收盤價，滬銅價較去年年末跌了17%。若足額計提，今年存貨跌價壓力將更大。

銅陵有色年報顯示，2012年末存貨為108.7億元，占總資產比例為27.25%。

不過，銅陵有色和云南銅業均稱已做套保，因而風險較小。云南銅業稱，所有頭寸均有實物對應。不過，一位期貨界人士透露，中國70%銅原料依賴進口，進口企業均會做套保，而且頭寸超過產量者不少。市場大幅下跌，投機風險自然會加大。

不僅如此，融資銅也是一大潛在風險。有數據顯示，融資銅曾一度超過100萬噸，占銅年需求量比例15%。一旦融資銅暴倉，即便僅是貿易商參與融資銅交易，銅產業鏈生態環境對銅業上市公司造成的沖擊還是會非常巨大。去年，中鋼天源(002057)等多家鋼鐵上市公司就卷入鋼材重復質押、虛假倉單的“黑洞”。