每經(jīng)評論員 葉檀

投資還是消費(fèi)？

4月6日，林毅夫在博鰲論壇上重申，仍需要靠投資拉動經(jīng)濟(jì)，未來20年，每年GDP增長8％的關(guān)鍵就是投資。林毅夫并不孤獨(dú)，包括張軍、朱天等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)提出：中國現(xiàn)階段，重點(diǎn)仍然是投資而不是消費(fèi)。只不過，后者更謹(jǐn)慎一些，認(rèn)為只要繼續(xù)堅(jiān)持改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的政策，中國經(jīng)濟(jì)完全有可能以平均每年6%~7%的速度再增長20年。

投資重于消費(fèi)的觀點(diǎn)既來自理論，也來自實(shí)踐。東歐、日韓工業(yè)化初期的投資比率以及新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)，都說明投資在工業(yè)化初期是市場的內(nèi)在需求。政府投資基礎(chǔ)設(shè)施可以大幅拉高當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)出，企業(yè)大量投資可以獲得更多的收益，投資上升就是必然趨勢。

另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)主要依靠出口消化過剩產(chǎn)能，養(yǎng)老恐慌、貧富差距等造成居民消費(fèi)不足。

無論是投資還是消費(fèi)，我國都存在結(jié)構(gòu)性失衡。

張軍在《資本形成、投資效率與中國的經(jīng)濟(jì)增長——實(shí)證研究》一書中，以翔實(shí)的官方數(shù)據(jù)證明，中國投資率與經(jīng)濟(jì)增長率都位于世界前列，但總投資對GDP的貢獻(xiàn)率卻在下滑，從上世紀(jì)90年代就已出現(xiàn)，說明投資效率低下。不斷曝光的高速公路、高鐵等基建項(xiàng)目的貪腐丑聞，以及不斷曝光的豆腐渣工程，顯示投資效率低下的根本原因在于缺乏約束的體制弊端。

黃亞生教授提出巴西可資佐證，證明20世紀(jì)60年代中期到70年代中期，巴西經(jīng)濟(jì)一直保持著飛速增長，尤其在1968~1974年這7年間，巴西GDP年均增長11.4%，這就是所謂巴西的“奇跡年代”。整個(gè)20世紀(jì)80年代其GDP增長為零，“奇跡年代”隨后即為“丟失的十年”。

消費(fèi)領(lǐng)域的失衡讓人瞠目。必須承認(rèn)，由于家庭服務(wù)、餐飲等難以統(tǒng)計(jì)，我國居民消費(fèi)被低估。但一些數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)極不均衡，富裕階層國際消費(fèi)、奢華派對，而普通居民節(jié)衣縮食。即使重視投資的日本，也必須輔之以居民收入倍增計(jì)劃，以破除消費(fèi)領(lǐng)域的極度失衡，使經(jīng)濟(jì)獲得新的增長動力。

2013年1~2月，社會消費(fèi)品零售總額3.78萬億元，同比名義增長12.3%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長10.4%，以下均為名義增長）。2008年1~2月，社會消費(fèi)品零售總額增長20.15％，2009年受次貸危機(jī)打擊大幅下降至15.05％，2010年大幅攀升到18.05％，2011年為19.1％，離2008年的高位只有一步之遙。可見，今年春節(jié)官方倡導(dǎo)節(jié)約，消費(fèi)下降甚至超過2009年次貸危機(jī)的打擊。

究其原因，首先在于居民消費(fèi)外流，據(jù)全國假日辦值班室負(fù)責(zé)人介紹，2013年春節(jié)，出境游持續(xù)增長。考慮到各地旅行社的游客增長量，一些境外非團(tuán)隊(duì)的個(gè)人游，增長在30％以上。值得關(guān)注的是，境外游幾乎等同于購物游。其次，網(wǎng)購代替了傳統(tǒng)購物，由于這一塊統(tǒng)計(jì)并不準(zhǔn)確，可能被低估。

第三，各級政府不得不厲行節(jié)約，這也是社會熱議的話題。今年1~2月，餐飲收入4030億元，同比增長8.4%；其中限額以上企業(yè)（單位）餐飲收入1278億元，同比下降3.3%。商品零售33780億元，增長12.8%。在商品零售中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額16724億元，增長11%。

餐飲業(yè)雖然在消費(fèi)品零售總額中占比僅5％左右，但過年過節(jié)各方送禮、迎來送往數(shù)量下降，影響不僅局限餐飲，對商業(yè)影響不容小覷。

中國有自己的特色，不是投資或者消費(fèi)的問題，而是誰在投資，投資效率如何，誰在消費(fèi)，消費(fèi)是否會增加納稅人負(fù)擔(dān)？考慮到我國投資結(jié)構(gòu)與消費(fèi)結(jié)構(gòu)扭曲程度，不提體制改革一味強(qiáng)調(diào)投資的重要，有失偏頗。這一理論是制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識，不應(yīng)該被遺忘。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革在未來五年，甚至十五年都是重中之重，沒有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，強(qiáng)調(diào)投資，也許增加了貪腐的機(jī)會；強(qiáng)調(diào)消費(fèi)，也許增加了三公消費(fèi)與納稅人的負(fù)擔(dān)。

結(jié)構(gòu)改革路艱且長，任重道遠(yuǎn)，林毅夫似乎過于樂觀。