每經編輯 每經記者 牟璇    

每經記者 牟璇

自去年四月上市，舒泰神（300204，收盤價58.37元）在一年多的時間里股價翻了3倍，而同期上證指數跌幅超過20%。昨日（8月23日），這只牛股在披露了一份業績向好的半年報之后，卻收獲了一個結結實實的放量跌停板。

今年上半年凈利潤同比增長178.56%的業績，在整個A股市場來看也是格外出色的增速了，為何業績公布后市場不僅不買單，反而急于拋售呢？相關醫藥業內人士認為，舒泰神的高增長時代已過，前三季度凈利潤增長僅為100%～130%，在高增長已過而產品相對單一的情況下，資金拋售便在常理之中了。

中期業績大增卻慘遭跌停

昨日，舒泰神公布了半年報，今年上半年實現營業收入1.71億元，同比增長122.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9062.38萬元，同比增長178.56%；每股收益0.68元；加權平均凈資產收益率7.97%。

分產品來看，公司主打產品蘇肽生實現營業收入1.49億元，同比增長126.64%，毛利率高達94.22%；舒泰清實現營業收入2005.45萬元，同比增長111.92%；阿司匹林、萘丁美酮、格列齊特分別實現營業收入114.52萬元、10.62萬元、0元。

舒泰神表示，公司總收入、營業利潤等經營性指標較上年同期大幅增長的主要原因得益于公司成功上市，品牌優勢逐步顯現，產品進入醫保，專家、醫生和患者從認知到認可，產品銷量增長顯著。凈利潤指標較上年同期大幅增長，除產品銷售情況良好所帶來的收益外，還有超募資金形成的利息。

凈利潤增長一倍有多，這在今年上半年眾多公司業績出現下滑的背景下算是非常出眾的，如此的業績增速一般在二級市場都會得到資金的認可，例如紅日藥業（300026，收盤價37.31元）在公布中期業績增長150%的當日股價就漲停，然而舒泰神在昨日披露了如此靚麗的中報后，卻迎來了一個跌停板。

為何業績美好換不來市場的青睞？《每日經濟新聞》記者了解到，看似光鮮的業績增長背后隱現增速放緩的“陷阱”。

三季度業績預告環比下滑

舒泰神在披露前三季度業績預告時表示：受陸續出臺、實施的醫改政策影響以及公司營銷模式的調整，預計2012年三季度報告實現的歸屬于上市公司股東凈利潤同比2011年增長100%～130%，為1.16億元～1.34億元，但第三季度實現的歸屬于上市公司股東凈利潤環比第二季度下降。

按照上半年凈利潤9062.38萬元，前三季度預計凈利潤1.16億元～1.34億元計算，第三季度單季實現的凈利潤為2537.62萬元～4337.62萬元，較第二季度單季的凈利潤5358.38萬元有19%～52%的下滑。

某業內資深醫藥行業人士向 《每日經濟新聞》記者表示，舒泰神的高增長已是不可持續了，此前的高增長主要來源于公司主打產品蘇肽生進入國家醫保目錄，隨著各地新版醫保目錄從2010年開始陸續落地，公司產品銷售收入在2011年開始逐季提速。但產品都有一定飽和度，而舒泰神的產品過于單一，蘇肽生達到一定飽和度要放量就比較難了。

與此同時，昨日龍虎榜顯示，國信證券廈門湖濱北路營業部、海通證券淮南田大路營業部、光大證券余姚陽明西路營業部擔當了賣出的主力軍，分別賣出625.60萬元、586.29萬元、583.70萬元。