每經記者  鄭步春

　　在資源類股領漲帶動下，中秋節后首個交易日，滬深股市收盤上漲。滬綜指收漲1.41%至2627.97點，深綜指漲2.27%至1170.54點，成交略放。從盤面看，金融股依然表現偏弱，地產股先跌后漲，而有色、黃金、農業、旅游等顯著上漲。另外，前期表現較弱的小市值個股再度活躍，收盤多數上漲。

        A股對外盤的股市表現似乎反應較為遲鈍，對外盤商品期貨表現的反應卻很靈敏。昨受益于外盤資源漲勢的個股均有顯著上漲，其中棉花、有色金屬、黃金類個股表現最為明顯。昨內盤商品期貨漲多跌少，棉花繼續上漲，但遠月合約表現稍弱，工業品期貨表現相對較強，和棉花相關度較高的PTA期貨領漲昨日期市。

        人民幣匯率走勢似乎并不利于棉花上漲，但市場暫時對此不太理會，多頭繼續高舉高打，后市或將迎來一些政策調控。人民幣升值一方面有利于棉花進口成本下降，另一方面會削弱中國紡織品出口競爭力，兩方夾擊，自然對棉價利空，這看起來似乎容易理解。然而多頭們還有另一種解釋，他們認為當人民幣升值后，我國企業進口棉花的能力會提高，如此將推動國際棉價，最終反過來推動國內棉價上漲。多頭們這樣的解釋不僅存在于棉花市場中，還廣泛存在于銅、原油、橡膠等市場中。

        筆者較贊成前一種說法，畢竟原材料的進口購買能力和我國企業的生產需求是兩回事，企業買得起進口原料并不必然會增加進口，進口需求完全取決于我國企業所生產產品的出口能力。因此，假如出口情況因本幣升值而削弱，那么原料進口量自然會下降，即使此時進口的成本較低。

        昨人民幣又有所升值，盤中最高升至6.6865元兌1美元。本周三美國國會將就一項逼迫人民幣升值的法案進行表決。該法案內容是：如果某些美國企業認為人民幣匯率偏低引發這些美國企業競爭力下降，那么其將有權申請調高相關中國貨物的進口關稅。

        樓市相關政策方面，國土部及住建部聯合發布通知要求加強房地產用地管理，規定因企業原因土地閑置一年以上的企業禁止拿地。該消息一度造成早盤地產股大跌，但午后地產股盡收失地，不少品種還出現相當不俗的漲幅。

        地產股先跌后漲，可能和管理層樓市調控力度弱于預期相關，所以投資者在上午的驚恐過后即回補倉位。另外也和人民幣升值有關，不過該因素對地產股支撐的持續度值得懷疑，畢竟近期管理層對樓市調控十分重視，所以未來可能有更嚴厲的政策出臺。另外，如果人民幣過度升值，那么將我國重要城市的樓價折算成外幣后，也會顯得更加貴些，樓價會成為全球相對的價格高地，這也可能產生些壓力。

        近期有消息稱，我國可能終將推出房產稅政策，甚至有消息盛傳就在明年。筆者認為，該舉措確實屬于重手，有可能給樓市當頭一棒，真正起到壓制樓價的作用。實際上，近幾個月樓市漲速放緩就和部分投資者有此預期相關。當然，如果該措施無法落實，那么壓抑已久的樓市出現爆發性反彈的力度也可能十分驚人。

        對于股市來說，假如樓市調控最終能激出房產稅這一招，那么最初金融、地產等相關個股多半會受沖擊，股指也會下沉一段。不過，這也可能同時構成巨大機會，投資者完全可重倉介入一搏。這是因為：當樓市稅收方面政策出臺時，資本品中的股票卻沒有持有稅，再假定也沒推出什么資本利得稅，那么在大型資本品市場中，股市將成為惟一持有成本低廉的標的，所以不難想象屆時會有多少資金殺入股市，包括剛從樓市中出逃的資金。因此，投資者從現在起就應密切關注這方面消息，在資金和心理各方面作好充分準備。

        后市方面，因國慶假日太長，且政策面也不確定，建議投資者以逢高減持為主。



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