每經記者  趙笛

        昨日晚間，江蘇吳中（600200，前收盤價6.69元）發布股東大會決議公告，公司出讓江蘇吳中服裝集團有限公司（以下簡稱服裝集團）98%股權，以及購買蘇州隆興置業有限公司（以下簡稱隆興公司）95%的股權一事獲股東大會通過。未來，公司將不擁有服裝行業的資產，在繼續保持醫藥和資源行業主營的同時，全力進軍地產行業。

        《每日經濟新聞》發現，江蘇吳中本次與興業實業的相關交易卻是一場“便宜賣高價買”的“不平等”交易：轉讓服裝集團折價25%，而受讓地產公司卻出現大幅溢價。

        在國家宏觀調控的背景下，多家上市公司甩賣地產業務，江蘇吳中此時高舉“進軍地產”的大旗，難道是想“抄底”？

虧本退出服裝業

        作為戰略轉型的關鍵一步，江蘇吳中出讓了旗下唯一一家服裝企業服裝集團98%的股權。

        值得注意的是，2010年9月12日，江蘇吳中與興業實業簽訂了《股權轉讓協議書》，公司將持有的服裝集團98%的股權轉讓給興業實業，轉讓價款為11407.71萬元。

        值得注意的是，此次轉讓是虧本甩賣。根據公告，2010年6月末，服裝集團實現營業收入62611.61萬元，凈利潤1414.10萬元。凈資產為15137.23萬元，98%的股權即占凈資產為14834.49萬元。按此計算，11407.71萬元的轉讓價格竟然相當于凈資產折價約23%。

        對此，公司的解釋是，公司轉讓服裝集團98%的股權，將有利于公司進一步改善財務狀況，提高公司資產盈利能力。為了公司長遠發展，在圍繞公司經營布局總體規劃的基礎上以更好的集中優勢資源發展核心產業。

        根據2010年中報，服裝行業占公司主營業務收入的比例并不低，今年中期達到了10.96%。其毛利率7.81%，雖然低于醫藥、地產，但高于公司貴金屬加工及金屬貿易近0.73%的毛利率。如果要提高公司資產盈利能力，為何不出售金屬業務呢？

逆勢抄底地產？

        昨日，公司將服裝集團轉讓給興業實業的同時，也購買了該企業所持有的隆興公司95%的股權。

        值得注意的是，收購隆興公司的價格為22261.50萬元。相比上面的“折價甩賣”，公司卻在此處“溢價收購”。

        根據公告，截至2010年6月末，隆興公司實現營業收入39113.14萬元，凈利潤3640.96萬元，總資產為84907.51萬元，凈資產為11963.73萬元。江蘇吳中的收購價格竟然相比凈資產溢價了86%。

        對此，江蘇吳中表示，收購有利于公司積極應對日趨嚴峻的市場競爭所帶來的挑戰，在集中公司優勢資源發展醫藥核心產業的基礎上，進一步調整現有產業格局和經營發展思路，為公司將房地產開發經營作為公司今后的重要發展產業奠定了基礎。

        然而，如果江蘇吳中是為了做大地產，那為何又在今年5月份將公司擁有的宿遷市蘇宿置業有限公司42%的股權轉讓出去呢？

        根據2010年中報，江蘇吳中地產行業占營業收入的比重為1.62%，遠低于醫藥、金屬行業的20.99%和66.24%。不過，地產的毛利率在公司主營業務中最高，達到37.95%。



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