每經記者  宋元東

        昨日  （9月7日）南都電源（300068，收盤價33.18元）一紙股權激勵掀起市場廣泛爭論。

        市場質疑的焦點，集中在南都電源此時推出股權激勵有鉆空子的嫌疑。由于公司在此前的中期報告中，業(yè)績突然同比下滑近七成，三季報也可能下滑35%~65%，而激勵方案的行權條件又以2010年為基準，因此在2010年業(yè)績極可能走低的背景下，高管順利行權無疑將探囊取物。業(yè)內律師對此建議中小投資者，可在股東大會表決時否決這項股權激勵議案。

中報大降  股權激勵虛有其表

根據股權激勵方案，從行權的業(yè)績條件來看，2010年~2013年的凈利潤復合增長率不低于40%，即2012年的利潤較2010年增長不低于100%，2013年較2010年不低于180%。由于南都電源中期業(yè)績大降69.48%，同時公司預計2010年1~9月累計凈利潤比去年同期累計凈利潤下降35%~65%左右，于是公司股權激勵的有效性遭到投資者廣泛質疑。

        一位投資者在股吧發(fā)帖稱，公司2010年上半年凈利潤為3200萬元，假設下半年遏制凈利潤下滑趨勢，保持2009年下半年5400萬元的凈利潤，那么全年也才8600萬元。也就是說，如果2012年凈利潤達到17200萬元，就可以行權。“這個行權標準也太低了！”上述投資者稱，“要知道2009年公司凈利潤就已達到16079萬。照此推算，三年下來的總實際增長率不足10%，復合增長率更低得可憐。”

        “以業(yè)績大降的2010年度為基準，股權激勵實際上是虛有其表！”另一位投資者表示，不排除之前公司有故意做低業(yè)績的可能。

公司回應：中期業(yè)績未做手腳

        針對市場的質疑，南都電源董秘王瑩嬌昨日向《每日經濟新聞》表示，任何一家上市公司都不愿意看到業(yè)績在上市后就變臉的情況，公司不可能故意做低中報業(yè)績。

        對于公司業(yè)績?yōu)楹我桓纳鲜星暗母咴鲩L局面，王瑩嬌進一步稱，在通信用鉛酸蓄電池這個細分領域，A股沒有可比公司，但可以與香港市場的光宇國際集團相比較，這家公司與南都電源處于同一細分行業(yè)，其中報業(yè)績同樣大幅下滑，因此南都電源中期業(yè)績的大跌是行業(yè)原因所致。

        但記者查詢后發(fā)現，光宇國際集團2010年中期業(yè)績同比下降33.8%，遠小于南都電源近七成的下滑幅度。

        “為了確保行權成功，高管們主觀上肯定樂意見到2010年業(yè)績大降。”河北功成律師事務所薛洪增律師向記者表示，即使該方案不違反規(guī)定，但也存在明顯的瑕疵。股權激勵旨在將管理者和股東的利益“捆綁”，而該股權激勵將基準業(yè)績建立在不確定的2010年基礎上，高管們完全可以在規(guī)則范圍內“怠工”，坐視2010年業(yè)績“見底”。

        知名維權律師宋一欣則表示，雖然現行管理辦法沒有對行權條件的基準做出明確預定，但南都電源激勵方案明顯有“鉆空子”的嫌疑，中小股東可在股東大會表決時否決這項議案。



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