2008年全球經歷金融危機，但很快市場卻頑強地止跌，并開始恢復。現在雖然最后答案尚未完全揭曉，不過中國股市的表現預示著市場可能進入一個嶄新階段。這個階段對大部分個人投資者來說，突出的表現是贏利難、題材多、股票不認識。對于專業投資者來說，面對如長江潮水一般的新股，最勤奮的投資者還在試圖了解每個新上市的公司，但隨著時間的推移，相信投資者一定會放棄了解每一個公司的企圖。也就是說新階段股市的一個結局是投資者必定要適應一個海量股票的陌生市場，過去主導股市漲跌的主要因素也會出現根本的變化。

        首先是股市的齊漲齊跌至少在現在很難出現。過去的股市由于股票短缺，所以牛市和熊市涇渭分明，牛市到來時，所有股票雞犬升天。但隨著全流通，尤其是海量股票出現后，這種局面應該會發生很大變化。其實今年股票雖然大盤跌了不少，但贏利股票實在為數不少，如果不是新股上市定價偏高，贏利股票的數量還會增加不少。

        其次股市上漲空間主要由新興行業決定。新興行業主要包括三類，一個是最純粹的新興行業，如新能源、新能源汽車、低碳經濟及移動互聯等，中國企業很有可能在這些新興行業率先達到全球領先水平。第二類是因中國轉變經濟增長而出現機會的高科技、高附加值產業，如精細化工里的電子化學和化學中間體、水處理和固廢處理等。這些新興行業的名單會非常多。第三類是與消費升級相關的企業，包括新醫藥、新消費、新農業等。目前這類公司占中國股市總市值不大，可能只有20%，但隨著時間推移，也許5年后，這3類公司占中國股市總值的比重會超過50%，到那個時候，中國股市將完成質變，藍籌股票的行業特征將與發達國家類似，也預示著中國經濟轉型走上正途。如果那時市場比較樂觀，什么股票都漲的大牛市或許會重新再來。

        最后股市從時勢造英雄轉變為英雄造時勢。新興行業與傳統行業在核心競爭力上最大的不同是傳統行業更依靠各種資源或壟斷，而新興行業更依靠人力資源及創新。所以以前經濟高漲時，牛股都成批出現，個股之間差異不是太大。而新興行業則完全不同，就像沒有微軟就沒微機時代，沒有蘋果就沒有現在移動互聯的興起一樣，新興行業是因為一個優秀企業的出現，才創新出一個行業，而個人又是創新的關鍵。中國經濟轉型的過程是企業在技術和經營模式上不斷創新的過程，雖然過程會非常曲折，但相信投資者一定不想錯過英雄造時勢的精彩。

（廣發基金  朱平）



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